新浪股票高水平的股本回报率证明相对高的估值溢价是合理的美东时代8月26日，美股三大指数走势分解，道指创下收盘史籍新高。简直来看，道指上涨0.16%，报41240.52点；标普500指数下跌0.32%，报5616.84点；纳指下跌0.85%，报17725.77点。科技股普及下跌，重磅财报公告前英伟达收跌2.25%，苹果微涨0.15%。
而正在这之前，标普500指数正在很长时代内隔断史籍新高都只差“临门一脚”，但跟着商场再度轮动，最终被道指“疾足先得”。
渣打中邦度当收拾部首席投资战术师王昕杰对21世纪经济报道记者透露，固然因为伸长板块的仓位过于拥堵，大盘一度鄙人半年头呈现扔售，但这是一个买入机遇，更加是当事迹推广到非滋长板块且2024年第二季度结余维系强劲时。
另一方面，美股也面对短期危急，基金司理的考查显示，投资组合内现金程度相当低，这正在过去时常被视为短期逆转的一个目标。史籍数据也显示，正在美邦大选前后的几周时代，商场生活着震动的危急。虽然这两种情形都是短期身分，但它们都正在提示，下半年的商场震动恐怕会抢先上半年。
美股面对估值过高、经济逆风、美邦大选等诸众潜正在危急，正在一系列众空身分影响下，接下来美股将走向何方？
北京时代8月29日凌晨，英伟达将公布2025财年第二财季（截至7月28日）的事迹讲演，目前剖判师估计英伟达季度收入为286.68亿美元，较昨年同期伸长112%，但较上个季度的262%鲜明放缓；数据核心收入或为249.92亿美元，同比增速希望达142%。
高盛环球商场部董事总司理斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）透露，期权商场的测算显示，英伟达股票恐怕会呈现9.35%摆布的震动，约为3000亿美元级此外市值升浸。
方德证券首席剖判师张弛对21世纪经济报道记者透露，英伟达财报的预期依然很充沛，全体AI和科技板块的预期也都很充沛，因而英伟达本次财报很难再像之前那样有很高的预期和指引，恐怕根基上遵照既有的速率兴盛。正在商讨股价的岁月，商场闭切的是事迹增速能否更速，过去营收同比伸长都是形似260%的高增速，除非异日不妨延续高速伸长，不然股价简直不会太大震动。
于是，对待英伟达来说，张弛以为更众的是高位颤动消化估值，等候下一次的驱启碇分，如某些大厂正在使用端上有很大的冲破并速捷排泄。“2000年互联网泡沫时也是经验了5年摆布才有使用端慢慢落地，这必要时代。”
极少担心的声响依然呈现，Baird剖判师Ross Mayfield以为，科技行业对英伟达即将公布的财报有些担心。商场处于一个相对壮健的名望，但假设科技股体现掉队，那么商场很难大幅上涨，由于科技股正在指数中的权重太大了，而近期科技股的体现就像一个掉队者。
美邦银行战术师Ohsung Kwon透露，鲍威尔正在杰克逊霍尔央行年会上简直锁定了9月降息，商场或延续轮动。人们不应怠忽英伟达本周的事迹体现，这是标普500指数回报率的连接驱动力，假设财报体现令人消极，商场仍有危急。
好新闻是，虽然商场担心人工智能投资很难睹到相应回报，但简直没有迹象注明谷歌、微软、Meta、亚马逊等公司正在AI上的付出竞赛正正在削弱。于是，很众剖判师估计英伟达本季度仍将再次交出较量强劲的事迹。
汇丰以为，Blackwell芯片的延迟不太恐怕会对英伟达2025年和2026年的结余组成“任何骨子性的下行”危急，估计英伟达收入将再次高出预期，抵达300亿美元。
截至8月26日，英伟达股价为126.46美元，低于本年6月140.76美元的峰值，但年内仍暴涨155.41%。
除了英伟达，美股股王苹果也面对“AI大考”。苹果揭橥将于北京时代9月10日凌晨1点正在加利福尼亚州库比蒂诺的总部举办希罕行径，焦点为“高光时候”（It s Glowtime），此次公布会估计将推出最新款iPhone、Watch和AirPods。
即将公布的iPhone 16两款Pro系列的手机或将具有更大的屏幕，并具有新的相机成效，譬喻新增的“摄影按钮”。但这场公布会的更大主旨估计是苹果智能（Apple Intelligence），这套人工智能器材将整合到通盘新款iPhone中。
可是，CFRA Research工夫剖判师Angelo Zino提示，iPhone 16的前景恐怕并不乐观，由于新的人工智能成效正在异日几年内材干不断推出，比方，巩固版Siri乃至恐怕正在2025年推出。
王昕杰估计异日12个月美股结余伸长将维系强劲，而且自年头往后已有所上调，估计2024年结余将伸长10.1%，2025年将伸长15.2%，远远领先于其他发展商场。到岁终时，美股涨势或将延续推广到“七巨头”外。
商场插足者必要延续看到经济正正在滑向软着陆的证据，正在通胀降温的同时，经济伸长必要维系韧性。
史籍注明，假设降息是正在经济伸长的靠山下，而不是正在经济速速放缓下，那么股市的体现往往要好得众。Evercore ISI剖判称，自1970年往后，正在非阑珊时候，标普500指数正在初次降息一年后均匀攀升了18%。而正在经济阑珊时候，标普500指数正在初次降息后一年均匀仅攀升2%。
正在王昕杰看来，通胀降温撑持企业利润率，美联储9月将降息，这将延续撑持滋长股，减轻对异日结余的影响。美邦有恐怕竣工经济软着陆，情形会形似于1995年和1998年，当时美联储降息有用伸长了经济扩张周期。软着陆情形下，美邦股市希望延续涨势，并跑赢环球商场。
资金方面，鲁布纳透露，本周每一个往还日，缠绕着企业回购和体例性被动往还的均匀资金流入能抵达170亿美元，并且这一踊跃的往还窗口将连接三周至9月中旬，估计强劲的企业回购和被动资金流入将促使标普500指数本周创出新高，并进一步增添投资者的错失胆怯。
简直到板块，王昕杰看好科技和通讯办事，它们是结余伸长最为赶速的界限之一。LSEG I/B/E/S估计，2024年和2025年科技行业的结余将永别伸长18%和21%。人工智能焦点依旧是商场闭切的核心，英伟达财报对商场心绪将十分首要。
股票估值过高恐怕使投资者不肯延续持有股票。凭据LSEG Datastream的数据，标普500指数的远期市盈率目前约为21倍，高于8月初的19.6倍，永恒均匀值为15.7倍。
可是，张弛剖判称，美股目下的估值跟史籍比是偏贵的，主倘若被科技股启发的，估值自身不是看空的起因，只要事迹跟不上的估值才会校正，目前21倍PE的标普500指数是比史籍上贵极少，贵的个人原本即是科技股，其他防御性的行业估值是比过去10年乃至30年史籍上要低的。“因而，科技股目前不是最优选取，提议投资者先熬过这段时代，等危急身分过了，再从头增配科技股。比来的机遇点恐怕会正在11月大选。”
固然美股估值偏高，但正在美联储即将降息、商场依旧闭切伸长资产的情形下，王昕杰以为估值不太恐怕成为美股股价进一步上涨的障碍。美邦股票的股本回报率为20.5%，胜过史籍均值1个尺度差，高程度的股本回报率证实相对高的估值溢价是合理的。并且正在地缘政事层面，标普500指数本来正在推选年体现优越。
对待美股轮动景色，张弛估计，美股目下的风致会延续下去，广度会延续增添。科技股自从前次下跌之后继续正在收复失地，但其他板块，譬喻地产、医疗、公用工作、必选消费等均改进高。正在降息前后三个月科技股体现是倒数的，防御性板块体现较好，今朝即是商场广度连接扩张的时代点。
