国际石油行情高硫燃料油2月供需两端均有驱动高硫燃料油2月供需两头均有驱动。新加坡高硫现货贴水紧要由中邦的进料需求维持，撑持正在0美元/吨以上振动，2月9日中石化继以MOPS+0~1美元/吨购入14万吨高硫后，报价MOPS+3美元/吨购入高硫380，擢升高硫基差由0值上涨至2.5美元/吨相近。同时俄罗斯连接两周的燃料油极低出港量使高硫基差维系正在较高位，高硫裂解赓续上行，同时低高硫价差于250美元/吨以上程度起先走缩至200美元/吨以下程度。
科威奇怪口量的激增，季候性淡季的船燃需求及赓续衰减的发电需求正在2月赓续打压低硫燃料油代价。2月初始，正在制品油制裁下的恐惧延续和制品油裂解上行的维持下，低硫裂解2月初到达自22年8月此后的最高值18美元/桶。但制品油需求仍处于季候性淡季，同时因为制裁前的囤货，欧洲汽柴油库存均累库至高点，制品油裂解下行下对低硫维持削弱，低硫裂解起先下行。科威特于2月时期赓续招标供应低硫燃料油的发货出口，进一步进攻低硫市集心绪，新加坡低硫现货贴水也起先下行。同时自然气代价的赓续低位，使自然气已具有较低硫燃料油更低廉的发电经济性，低硫油品正在季候性发电需求削弱的同时也失落了较自然气发电的经济性维持。低硫裂解及其现货贴水正在2月赓续下行，低硫裂解下行约57%至7美元/桶程度，而低硫新加坡现货贴水也下行80%至5.5美元/吨程度。
高硫供应边际裁减，紧要是俄罗斯正在2月5日制裁后存正在产能下行的预期，同时也存正在运输油轮未被监测到的不妨。正在2月16日当周物流显示俄罗斯高硫出港连接两周低位的处境下，高硫燃料油代价起先取得维持；但截至2月23日的再次统计，俄罗斯上调了16日上周的燃料油出口至100万吨以上，而23日当周出港量也正在约105万吨，虽没有大幅增进但处于22年下半年的平常周度出港100-120万吨区间。依照外媒音信，俄罗斯2月1日至15日反而是进步了原油低级加工量至576万桶/日，环比1月加众1%。史书数据显示，假如整体2月俄罗斯都维系此运转率，那么其2月加工量不妨会升至近一年来的最高程度，由此占定俄罗斯2月的高硫发运量还存正在向上矫正的空间。俄罗斯往亚洲偏向出港预估不变正在约8万吨/日程度，较22年8-12月出口量边际下行，但仍高于22年8月第五轮制裁前的每月出口量。
但从中期看，高硫供应下行，高硫代价回归程径较为鲜明。一是燃料油正在45美元/桶的限价下出口利润较100美元/桶的制品油更低，俄罗斯炼厂更方向于出口高利润的制品油；二是制品油正在2月禁运后难以找到足够买盘，俄罗斯举座炼厂开工负荷难以撑持平常程度，燃料油产量跟从开工沿途低落。
中东正在产能扩张和升级下，高硫燃料油出口的占比由原先80%以上，下行至现时的约70%。中东高硫出口小幅下行，2月高硫燃料油出口10.3万吨/日，环比-0.8万吨/日（-8%有），同比-28%。举座燃料油出口环比-1.8万吨/日，个中低硫供应环比+0.5万吨/日（+37%）。
中邦炼厂进料需求不变，必定水准上维持新加坡高硫现货贴水正在0值以上。截至27日，可观测到的招投标里，中石化正在2月以MOPS+0~3美元/吨的代价正在现货窗口共购入了14万吨高硫380。进口物流跟踪，截至23日，中邦共进口高硫燃料油约80万吨，同比+30万吨独揽（+70%）。依照炼油和生意人士音信，中邦炼厂进料需求的增进紧要是中邦地炼的进料需求增进。因为缺乏原油进口配额和稀释沥青原料，炼油厂进口燃料油以行动取代原料，中邦燃料油进口需求增进。
但现时美邦炼厂进入春季检修期，炼厂进料需求没有驱动。途透数据显示，自昨年12月末风暴气象此后，美邦炼厂产能应用率平昔处于低位，截至2月17日炼厂产能应用率为85.9%，位于季候性低位。同时截至17日，美邦残渣燃料油进口为192千桶/日，环比-23千桶/日（-11%），同比-55千桶/日（-22%），同处于季候性低位。
南亚等邦估计于4月慢慢进入夏令，但正在现时液化自然气代价低位靠山下，其对待高硫燃料油的发电需求估计不如昨年。高硫发电季候性未到，同时液化自然气代价下行，孟加拉等南亚邦度，2月高硫发电总进口需求估计裁减，发电局部燃料需求估计回归液化自然气发电。现时JKM等热值下行至2.84美分/兆焦，环比上月-0.86美分/兆焦（-23%），同比昨年-4.18美分/兆焦（-60%）；高硫380等热值2.68美分/兆焦，仅低于JKM约0.16美分/兆焦，而高硫180为2.81美分/兆焦，其发电经济性根本与JKM平齐。孟加拉邦独立电力临蓐商协会主席Faisal Karim Khan2月8日暗示，孟加拉于2月进口了7个月此后第一批液化自然气货品，而高硫进口较1月裁减了约20%。
上下硫价差虽呈走缩趋向，但价差程度仍正在150美元/吨以上，高硫船加油需求同比高位。1月新加坡高硫船燃销量122.6万吨，环比-4万吨（-3%），同比+10万吨（+9%），较22年100万吨的月均发卖量有所上涨。
古代低硫临蓐区域-欧洲的供应出口仍维系低位。欧洲近两周低硫出口到达极低位，周度出港正在20万吨独揽，低于平素的60-70万吨区间；日均出口正在约6万吨/日，环比-2万吨（30%），同比-1万吨（-20%）。欧洲往亚洲近两周出口也正在极低位，但因为2月初的一波30万吨的胜过口，举座仲春出口量估计仍高于1月，估计2月欧洲往亚洲总供应正在约47万吨，正在季候性同期均匀程度，环比+0.1万吨/日。欧洲对外出口的低位道理一正在于西北欧炼厂也进入春季检修期，举座产量下行；二正在于现时折衷原料仍较仓猝，俄罗斯往欧洲VGO出口量缩减为0，同时原料仍存正在被汽油和航煤等制品油分流的处境。
而新兴低硫临蓐区域-中东低硫产量和出口逐渐增进。2月此后，边际低硫出港均撑持正在10万吨以上，截至23日，日均出口约2万吨/日，到达自2020年此后的史书新高，环比+37%，同比+300%，估计月度总出港将到达54万吨独揽的新高。此出口量较产能更始前约增进20众万吨，估计其供应增量大局部都流向亚洲：截至2月23日，2月中东往新加坡低硫出口22万吨，环比+3万吨（+13%），同比+21万吨（+42%）。
亚洲低硫原料到港的增进也使亚洲低硫供应撑持充沛。俄罗斯被制裁此后局部VGO也转流向亚洲，俄罗斯往泛新加坡VGO出港自22年8月起撑持正在20万吨以上程度，较制裁前增量正在约15万吨/月，泛新加坡的VGO到港也正在本年1月到达新高约47万吨，较制裁前到港约增进35万吨，环比+13万吨（+40%）；2月截至23日已进口30万吨VGO。若以1：1折衷产出低硫去估算新加坡低硫折衷增量，则新加坡低硫折衷产量也较制裁前增进约20-30万吨/月。
低硫船加油需求正在航运需求淡季下维稳。干散货与集装箱航运需求平淡：波罗的海干散货指数BDI2月举座撑持正在600独揽低位；集装箱航路指数赓续下行，CCFI中邦至美西航路%）。但油轮航运需求正在环球油品生意形式变革及运输航距拉长后仍存正在乐观预期，制品油运输指数BCTI自2月初制裁起先反弹，而原油运输指数BDTI自2月中旬起先慢慢反弹上行，侧面显露出油品运输需求的增进。
新加坡低硫船燃销量正在23年1月到达自21年4月此后的高点，280万吨，环比+21万吨（+8%），同比+24万吨（+10%），个中紧要是低硫船燃的紧要组成局部低硫380的销量环比增进15万，显露了现时对低硫船燃的不变需求。
低硫燃料油的发电季候性依然跟着气温的上升及自然气代价的赓续低位而衰减至近无。
俄罗斯高硫减产预期及南亚中东慢慢进入夏令，供需两头驱动的慢慢巩固胀励高硫裂解及上下硫价差起先轰动回归，但仍需鉴戒俄罗斯端高硫发货量上调的危急，以及南亚发电正直在液化自然气低价逐鹿的影响下的需求不足预期。低硫燃料油正在制品油和低硫船燃需求淡季下，本身驱动不强；同时供应端又存正在中东低硫供应赓续踊跃增进的进攻，短期内撑持低代价轰动，中期估计跟着蒲月制品油需求增进以及干散航运需求旺季而改观根本面。倡导正在俄罗斯出港供应调剂不变预期下择机逢低众FU-LU价差。（以上概念仅供参考，不做为入市根据）
