尽管中期制裁松动的可能性仍存原油 新闻2025年2月中旬，邦际能源商场大白分歧方式。原油正在短期供需刷新及地缘扰动下筑底回升，布伦特与WTI期货价钱窄幅颤动；欧洲自然气价钱正在体验敏捷上涨后，受库存去化及气温回暖预期影响承压回落；邦内煤炭则因供应收复与需求偏弱，价钱延续下行趋向。
现在原油商场供需构造优于2024年同期。俄罗斯受新制裁后出口受限，叠加伊朗出口动摇，短期供应收紧效应明显。需求端，美邦制品油消费回暖，海外对其原油进口需求同步回升，酿成阶段性供需紧均衡。2025年4月前，OPEC+增产预备尚未落地，且俄罗斯供应缺口难以敏捷加添，油价下方支持较强。
俄乌和叙预期升温，商场对俄罗斯石油行业制裁扫除的计价已相对填塞。现在布伦特原油价钱回落至74.74美元/桶，贴近制裁前的程度，利空心情开释贴近尾声。只管中期制裁松动的也许性仍存，但同意落实需时较长，短期地缘动荡（如俄罗斯输油步骤遇袭）仍也许放大价钱动摇。
2025年4月后，OPEC+预备增产也许压制商场心情，叠加俄罗斯产能渐渐修复，油价或再度承压。现在商场对供应过剩的顾忌齐集正在2025年下半年，但短期库存低位、需求韧性及地缘扰动或促使油价颤动上行，酿成阶段性底部。
欧洲TTF自然气价钱本周下跌1.35美元/MMBtu至13.64美元，苛重受气温回暖预期影响。冬季取暖需求岑岭贴近尾声，叠加库存敏捷损耗后补库动力削弱，气价高位回落。美邦亨利港价钱同步下跌至3.99美元/MMBtu，响应本土供应宽松方式。
2025年环球LNG液化站新增产能投放周围扩充，缓解欧洲对管道气的依赖。只管俄罗斯经乌克兰输气断绝的障碍接续，但液化自然气供应增量局部对冲了管道气缺口。中期看，北美与中东液化项目投产将刷新环球均衡外，但短期欧洲仍需依赖高价现货采购。
2025年亚洲自然气进口需求增速估计保卫正在5%以上，中邦与东南亚邦度LNG采购角逐加剧。若欧洲库存重筑速率不足预期，亚洲补库需求或与欧美酿成资源篡夺，支持JKM等亚洲气价。现在JKM价钱持平于14美元/MMBtu，较欧洲溢价收窄，后续需眷注东北亚采购节拍变更。
能源商场短期逻辑聚焦原油供需修复与自然气季候性转弱，中历久则面对OPEC+增产与亚洲能源需求的构造性博弈。现在油价处于阶段底部区域，而气价正在心情过热后渐渐回归根基面，投资者需警备地缘事务与非常天色的扰动危害。
