原油实时价格税收政策减免的效应或于2026年显现、且减税带来的财政刺激效应较直接投资更低；关税政策亦为贸易谈判筹码周四，A股市集关键指数低开后动摇分裂。上证指数收涨0.07%，报3370.40点。深成指跌0.07%，创业板指跌0.09%，沪深300涨0.09%、上证50涨0.17%，中证500跌0.12%、中证1000涨0.18%。个股涨跌各半，当日2563只上涨（125涨停），2645只下跌（12跌停），150持平。个中，辰光医疗、汉维科技、恒合伙份涨幅居前，辨别上涨29.99%、29.99%、29.99%；而酷特智能300840）、博菲电气001255）、华嵘控股600421）幅居前，各跌10.90%、10.01%、9.96%。
分行业板块看，上涨板块中，互联网、贵金属、归纳类辨别上涨1.60%、1.49%、1.41%，人工智能观念炎热；顺周期高股息板块微挫，下跌板块中，培育、电信、口岸辨别下跌1.52%、1.26%、1.20%，芯片观念下挫。
期指方面，四大期指主力合约众半上涨：IF2412、IH2412辨别收涨0.32%、0.42%；IC2412、IM2412辨别收跌0.02%、收涨0.22%。四大期指主力合约基差升贴水分裂：IF2412贴水0.098点，IH2412升水6.80点，IC2412贴水51.91点，IM2412贴水74.96点。市集气概轮动，IF、IH 估计将维护浅升水，而前期涨势较大的 IC、IM 有肯定高估回调危机，暂时对冲需求影响下贴水较深。
邦内要闻方面，商务部印发《闭于鼓动外贸不变延长的若干计谋法子》，涵盖金融救援、跨境营业结算、跨境电商等9方面计谋法子，以鼓动外贸不变延长，结实和巩固经济回升向好态势。商务部公布数据显示，1-10月，我邦对外非金融类直接投资1158.3亿美元，同比延长10.6%。对外承包工程新签合同额1776.5亿美元，同比延长15.3%。
海外方面，日本宰衡石破茂拟推出一项21.9万亿日元（约合1400亿美元）的经济刺激规划，以处理通货膨胀、工资延长等一系列寻事。征求民间资金正在内，一揽子经济刺激规划总额为39万亿日元。日本央行行长植田和男暗示，央行将鄙人个月的利率审查之前留心审查各式数据，并将“有劲”研究日元汇率颠簸对经济和物价预测的影响。
11月21日，A股市集交往基础持平上日，合计成交额1.61万亿元，北向资金成交总额1835.01亿元。央行以固定利率、数目招标方法发展了4701亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日3282亿元逆回购到期。
暂时IF、IH、IC与IM的2412合约基差率辨别为-0.002%、0.25%、-0.87%、-1.20%。10 月基础面数据有局限消费及工业目标开端转好，蓝筹指数下方支持较强。创议静待调理不变，沪深 300 指数 5 日均线 点安排动摇。
邦债期货收盘众半上涨，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.15%；2年期主力合约跌0.01%。银行间现券收益率全线下行，超长端强势鲜明。截至17：30，30年期邦债收益率下行3bp，5-10年期邦债下行2bp安排。30年期“24奇特邦债06”报2.2775%；10年期“24附息邦债11”报2.0825%，同刻日“24邦开15”下行1.7bp报2.144%。
央行布告称，为保护银行系统活动性合理宽裕，11月21日以固定利率、数目招标方法发展了4701亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日3282亿元逆回购到期，于是单日净投放1419亿元，为接续4日净投放。别的，央行正在香港招标发行3个月期300亿元和1年期150亿元公民币央票，中标利率辨别为3.2%、2.6%。资金面方面，银行间市集资金面完全平衡，关键质押回购利率小幅下行，存款类隔夜加权益率进一步走低至1.46%安排。长久资金方面，邦有和关键股份造银行一年期同行存单二级最新成交正在1.875%左近，较上日转折不大。央行逆回购操作进一步加量，公然市集也接续净投放，银行间活动性趋暖；本周早先用于隐债化解的地方债发行加码，机构缴款料对资金组成扰动，不停眷注年内降准时点以及本月MLF续做境况。
基础面上，10月经济数据完全延续了9月好转的特点和构造，消费、基修投资增速有所加快，内需展现肯定的企稳苏醒迹象。正在外需生计不确定性的靠山下，估计提振消费投资、扩内需计谋有需要不停加力，基础面修复仍处于验证期，债市对基础面数据响应偏钝化。计谋面上，11月人大聚会落定后，鄙人一轮计谋聚会开启前，增量计谋预期对债市的利空短期出尽。供需层面上，接下来债市关键的扰动来自于化债器材的供应节律，政府债发行缴款到资金拨付这临时候，活动性会见对摩擦，但是实践资金面形态仍取决于央行对冲境况，估计压力较大阶段降准等钱币计谋救援不会缺席，即使展现供应扰动也方向为阶段性影响，债市下跌危机相对可控，如展现调理或带来介入做众机遇。
短期因为化债器材发行刻日众半纠合正在10年期以上，长端邦债受到供应压力颠簸更大，且政府债供应磨练未停止，接下来发行结果和发行节律仍将对债市行情酿成较大扰动，债市短期或仍区间颠簸，10年期邦债利率颠簸区间或正在2.05%-2.15%。单边战术上，创议短期可逢调理做众。
音书方面，俄罗斯总统普京讲线日俄军对乌克兰军工企业实行了共同报复。步履中俄军试验了代号为“榛子”的新型中程尊贵音速导弹。该导弹不妨以10马赫的速率报复标的，目前没有反导编造可能拦截这品种型的导弹，他夸大导弹没有搭载核弹头。据《乌克兰线日征引音书人士的线日对乌克兰第聂伯罗市的袭击中，俄军初次运用RS-26“边境”洲际弹道导弹实行了攻击。美邦11月16日当周初次申请赋闲施帮人数降至21.3万人工4月今后的最低程度，预期的22万人，前值的21.7万人。美联储官员古尔斯比称劳动力市集仍旧不变，暗示救援进一步降息，并对以更慢的措施步履持绽放立场。
隔夜，俄乌冲突两边仍处于“一触即发”的形态，运用杀伤力更大的军火能够使将来歇战的难度进一步扩展，投资者忧虑提振避险资产的需求，黄金不断上涨，美邦就业市集维护韧性，美联储钱币宽松措施或有所放缓，美元指数亦同步上涨。邦际金价全天动摇上行，收盘价为2669.73美元/盎司涨幅0.73%创“四连阳”；邦际银价正在经济前景不豁后境况下走势弱于黄金，盘中冲高回落尾盘转跌，收盘价为30.792美元/盎司微跌0.2%。
宏观层面美邦经济维系相对韧性但前景受到美邦新政府和美联储计谋影响，特朗普上任并正在共和党掌握“参众两院”境况下能够推高长久通胀但会平静区域冲突且压缩美联储降息空间，美元显现预期偏强。闭于贵金属走势来看，总体上环球进入钱币宽松周期央行和金融机构购金需求较强使库存维护低位，叠加通胀压力对金价长久利好，短期美邦权柄交代和地缘危机扰动试投资者相对审慎行情回调停止后或转入动摇盘整，黄金企稳回升将正在2600美元（605元）上方颠簸，眷注美联储官员对宽松计谋的后相和俄乌冲突起色。
白银方面，邦内刺激计谋发动经济基础面苏醒预期提振能源和有色等工业品价值但需求时候来形成功效，金融属性发动价值将来尾随黄金动摇上行但进程较频频，短期回调后受到工业属性提振能够相对立跌，正在30.5-32.5美元（7600-8000元）区间颠簸。
邦际金价暂时上方正在20日均线或生计阻力，RSI目标显示众空力气均衡；白银均线收敛显现横盘拾掇形式。
截至11月14号，环球集装箱总运力为 3116 万 TEU，较上年同期延长 10.6%。需求方面，欧元区 10 月造造业 PMI 为 46.00；美邦 10月 ISM 造造业指数 46.50，处于 50 枯荣线以上且仍正在上行，注解G7正在将来6-9个月内或仍具备扩张势能。
昨日盘面动摇，研究到近期中东停火地势有所反转，或可研究远月众头。暂时盘面颠簸较大，请投资者审慎研究。
【供应】铜矿方面，铜精矿周期性节减体例未变，短期铜矿TC的回升注解原生规则正在慢慢放量，但中长久的告急体例仍正在。目前市集闭于来岁长单TC基准价值议和仍正在实行，尚未有确定音书发布。2024年11月15日，财务部、税务总局公布2024年第15号布告称，破除铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产物出口退税，短期来看该计谋或令邦内铜材出口商生计抢出口的能够性。精铜方面，10月SMM中邦电解铜产量为99.57万吨，环比-0.86万吨，降幅为0.86%。1-10月累计产量为996.00万吨，同比扩展48.01万吨，增幅为5.06%。
【需求】开工率方面，电解铜造杆周度开工率维系不变，11月21日电解铜造杆周度开工率84.62 %，周环比+1.82个百分点；11月14日再生铜造杆周度开工率25.05 %，周环比+0.13个百分点。终端方面，1-9月电网基础扶植达成投资3982亿元,同比延长21.10%，整年电网投资对铜需求仍有托底影响，但按整年规划投资额测算，Q4季度电网投资增速同比或将放缓。空调方面，11月家用空调内销排产619.7万台，同比抬高18.5%。出口排产899.5万台，同比延长65.5%，内销市集回暖，外销维护强势。
【库存】库存处高位，邦内社库去化。截至11月21日，LME铜库存27.26 万吨，日环比+0.08万吨；截至11月20日，COMEX铜库存8.88 万吨，日环比-0.02万吨；截至11月21日，SMM全邦主流区域铜库存16.13 万吨，周环比-0.30万吨；截至11月21日，保税区库存6.20 万吨，周环比-0.08万吨。
【逻辑】（1）宏观方面，美邦经济软着陆预期仍正在，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，但特朗普交往下的美元美债不断升温给工业金属价值带来下行压力。短期来看，现阶段市集或高估特朗普计谋导致二次通胀的能够，从特朗普关键计谋推动速率而言，仅移民计谋推动落地速率较速，税收计谋减免的效应或于2026年清楚、且减税带来的财务刺激效应较直接投资更低；闭税计谋亦为营业议和筹码，推动进程亦有不确定性。邦内方面，人大常委会揭晓10万亿化债范围，且暗示2025年财务计谋将“尤其给力”，11月宏观计谋暂步入空窗期，12月的重心经济做事聚会或仅涉及计谋基调及发力宗旨，全部范围仍需比及2025年两会，计谋预期上的扰动能够再度扩展。（2）基础面方面，短期铜矿紧缺体例边际刷新，但中长久来看铜矿供应偏紧仍对TC反弹造成局限；需求端，虽步入淡季，但11月开工率不变，下逛正在铜价回落企稳后需求勉励，邦内社会库存去化流通。于是，短期来看首要宏观计谋事情均已落地，邦内利众出尽，海外特朗普政府加剧美邦财务及钱币计谋前景的不确定性，美元美债或仍维护高位、12月降息预期尚不豁后，完全宏观气氛中性偏弱，但铜价回落伍下逛需求开释及铜矿供应告急体例仍供应价值支持，估计铜价仍将维护动摇。核心眷注海外通胀交往的不断性、美联储12月议息聚会闭于后续降息旅途的指引。
【现货】11月21日，SMM 1# 锡243500元/吨，环比上涨300元/吨；现货升水750元/吨，环比稳定。冶炼厂众持挺价激情，实践成交有限。营业商方面入市报价意图尚可，但下逛入市询价意图不高，局限下逛遴选低挂单，以期成交，日内完全维护刚需补货；局限营业商也有接货添补库存，市集完全交投逐步降温。。
【供应】据SMM调研，10月份邦内精练锡产量到达16805吨，月环比扩展60.05%，同比扩展8.23%。10月份邦内锡矿进口量为1.5万吨，环比+90.73%，同比-40.65%。1-10月累计进口量为13.8万吨，累计同比-25.69%。10月份邦内锡锭进口量为3051吨，环比+55.11%，同比-8.16%，1-10月累计进口量为15294吨，累计同比+38.82%。
【需求及库存】据SMM统计，10月焊锡开工率75.6%，月环比扩展1.5%，个中大型企业开工率77.9%，月环比扩展2.6%，中型企业开工率68.0%，月环比节减1.2%，小型企业开工率82.1%，月环比节减0.9%。因为假期时候坐蓐部分的歇假，局限企业的坐蓐才具受到了肯定的局限，这也使得10月份的排产规划相对更为审慎。但荣幸的是，10月下旬锡价的下跌，进一步刺激了终端企业加快添补库存，进而鼓舞了下逛焊料企业的订单延长，这正在肯定水平上填补了9月份因提前备库而酿成的局限需求透支。截至11月21日，LME库存4865吨，环比扩展25吨，上期所仓单6742吨，环比节减176吨；社会库存10570吨，环比扩展105吨。
【逻辑】供应方面，1-10月锡矿累计同比-25.69%，缅甸佤邦已有解决采矿许可证刻日缴费的闭照，眷注后续境况。云南局限厂家反应原料偏紧，冶炼厂加工费再度下调，局限企业不得不运用低品位矿或尾矿实行坐蓐。需求方面，10月邦内焊锡开工率上行，半导体环球出卖额延续延长，晶圆大厂三季度开工率进一步上行，下逛消费逐步回暖迹象。综上所述，原料端偏紧，对下方有肯定支持，完全上行驱动相对有限，估计维护动摇，后续眷注缅甸锡矿光复及邦内宏观计谋
【现货】截至11月21日，SMM1#电解镍均价128550元/吨，日环比1150元/吨。进口镍均价报127150元/吨，环比950元/吨；进口现货升贴水报-50元/吨，日环比-50元/吨。
【库存】海外趋向性累库不断，邦内库存企稳。截止11月20日，LME镍库存159408吨，周环比不停扩展8088吨；SMM邦内六地社会库存37210吨，周环比节减213吨；保税区库存3600吨，周环比扩展700吨。
【逻辑】昨日沪镍盘面宽幅动摇，夜盘走弱。现货价成交仍偏淡。宏观方面，市集激情暂稳，地缘冲突生计不断升级危机，美元近期外示偏强，美联储官员一连说话后相总体上正在将来的通胀和政事场合等不确定身分下将对利率计谋调理尤其审慎。财产层面，日内镍价不停回升，精练镍现货成交完全外示平常，现货升贴水相对坚挺。镍矿方面支持不强，菲律宾矿山维护暂停报价形态，市集畅达资源偏紧，局限仍出货矿山目前装货速率并不抱负。跟着印尼镍矿审批配额开释，矿端价值有走弱迹象，印尼方面12月镍矿内贸基准价估计走跌2-3美元。镍铁价值弱稳运转，供方报价众正在990-1000元/镍（出厂含税），报价坚挺，市集散单成交有限。总体上，宏观激情暂稳，镍基础面转折不大，精练镍生计肯定本钱支持，海外库存不断累积，且不锈钢行情弱势，财产端自己驱动仍对比有限。短期估计镍价区间动摇为主，主力参考区间参考12。
【现货】据Mysteel，11月21日，无锡宏旺304冷轧价值13400元/吨，日环比持平；基差215元/吨，日环比-15元/吨。
【库存】社会库存企稳小回落，仓单数目不断高位，库存对基础面仍有肯定施压。截至11月22日，无锡和佛山300系社会库存47.7万吨，周环比节减0.6万吨。11月21日不锈钢期货库存107138吨，周环比节减1608吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面动摇走弱，现货价值完全持稳。现货市集交投气氛平常，商家库存少量消化，成交众散单。菲律宾雨季将至，矿价弱稳运转，市集完全阅览为主。跟着印尼镍矿审批配额开释，矿端价值支持已有走弱迹象，印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工场众持压价心态较强。镍铁价值弱稳运转，供方报价众正在990-1000元/镍（出厂含税），但钢厂正在坐蓐亏蚀和消费压力下暂难给与过高原料报价，成交有限。近期社会库存小幅回落，仓单数目高位企稳，完全去库速率暂未有鲜明晋升。不锈钢下逛需求外示偏弱，旺季刷新预期仍旧落空，询单增众但实践成交较少。终端外示偏稳，汽车产销不停回升，旺季叠加计谋补贴，家电产量众半扩展，餐饮和五金消费产量完全刷新。总体上，宏观激情暂稳，但基础面仍偏弱。看钢厂排产维护高位，需求受限叠加去库速率暂未有鲜明晋升，正在供需博弈之下短期盘面估计以偏弱动摇为主，后市眷注镍矿端变更以及邦内房地产等宏观计谋的境况。
【现货】截至11月21日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.94万元/吨，环比上涨350元/吨，工业级碳酸锂均价7.62万元/吨，环比上涨500元/吨；电碳和工碳价差缩至3250元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.79万元/吨，环比上涨100元/吨，工业级氢氧化锂均价6.04万元/吨，环比上涨100元/吨。昨日碳酸锂现货报价小幅晋升，近期上逛盐厂库存节减维护挺价，电碳主流升贴水区间基础不变。
【供应】依据SMM，11月产量预测值63315吨；10月碳酸锂产量59665吨，环比扩展2145吨，同比延长48%；个中，电池级碳酸锂产量40905吨，较上月扩展2355吨，同比扩展56%；工业级碳酸锂产量18760吨，较上月节减210吨，同比扩展32%。截至11月21日，SMM碳酸锂周度产量15072吨，周度环比扩展565吨。供应完全相对宽松，产量估计基础不变有微增，供应的边际增量慢慢平静，但近几周的周度数据仍维护小增。
【库存】依据SMM，截至11月21日，样本周度库存合计108301吨 ，冶炼厂库存33888吨，下逛库存29270吨，其他闭键库存45143吨；SMM样10月度总库存为71826吨，个中样本冶炼厂库存为40451吨，样本下逛库存为31374吨。目前全闭键库存总量仍旧鲜明有回落趋向，上周全闭键库存不停消化，库存虽高位不过对基础面的压力已有平静。
【逻辑】昨日碳酸锂盘面照旧维护偏强动摇，尾盘有所回落，截至收盘主力LC2501下跌0.67%至81950。音书面上，昨日SQM公布三季报，2025年锂产量将靠拢23万吨， 2025年公司估计跟着产量的上升而扩展出卖量。碳酸锂基础面转折不大，供应仍偏宽松，短期上逛排产估计基础不变有微增，上逛厂商消浸库存挺价意图扩展；近期澳洲局限矿山下调中期的产量指引，更众影响中期预期。下逛排产不断超预期刷新，11月磷酸铁锂排产扩展，计谋利好及提前备库发动电池厂排产好转，头部订单饱和。库存仍旧接续回落，上逛库存消化明显，完全上库存对基础面的压力平静。短期而言，基础面边际好转超预期强劲需求对碳酸锂市集造成支持，但从均衡上看供应仍偏宽松，反弹后也有财产套保压力。目前市集对宗旨有肯定分别较大，短期激情提振盘面或维护偏强动摇，12月后若需求无进一步超预期外示价值面对肯定压力，主力下方8.1万支持力度对比强，上方冲破驱动或有限，短期估计盘绕8-8.5万左近运转。
现货偏稳。华东螺纹教导价-10至3460元每吨，实践成交价+10至3320元每吨，主力合约升水实践成交价12元每吨，华东热卷+10至3470元每吨，主力合约升水现货27元。
钢厂开工率消沉，铁元素产量消沉。个中铁水环比-0.14万吨至235.8万吨。废钢日耗-2.3万吨至50.7万吨。五大材产量环比上升：螺纹钢-0.12万吨至234万吨，螺纹钢产量完全持稳。热卷产量+3万吨至311.8万吨。五大种类产量环比+7.7万吨至869万吨。相闭于近期880万吨的外需（旺季程度），870万吨的产量属于中性程度。
五大材外需环比上升。螺纹外需环比+3.4万吨至234万吨；热卷外需环比+1.4万吨至319万吨。五大种类总外需+7万吨至883.6万吨。非五大材外需维系延长，低位向上修复。
五大材库存延续去库，环比-14万吨至1189.5万吨。螺纹钢库存-0.38万吨至445万吨，热卷库存-7万吨至315万吨。螺纹近期供需基础平衡，库存低位持平，后期供需双弱，暂库存压力不大。热卷外需维护正在319左近，但近期热卷有增产迹象，但产量光复前，去库将不断。
周度数据显示，产量小幅回升，外需尚未转弱，库存低位延续去库。分种类看，螺纹钢供需双弱，库存持平走势；热卷供需双强，库存延续延续去库。短期财产还是处于供需均衡程度。低库存，低估值，低需求预期。研究出口高位，板材外需走高，操作上还是创议短众考试，螺纹和热卷辨别眷注3500和3600一线压力。
现货价值尾随盘面小幅上涨。日照港600017）PB粉+4至770元/吨，巴混粉+4至777元/吨。
PB粉和巴混粉仓单整日职别为816.2元和796.5元。PB粉夜盘基差35.2元/吨安排。
本周铁水产量小幅消沉，环比-0.14至235.08万吨，高炉产能欺骗率-0.05至88.53%。据SMM数据披露，将来几周铁水产量有小幅消沉预期，后市不断眷注实践复产高度。
截至11月21日，45港库存1.532亿吨，环比周一+51.7万吨，环比上周四+38.9万吨；钢厂进口矿库存环比+119.3至9173万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下口岸库存或维护阶段性去库，但研究到海外发运不变运转，叠加钢厂超量补库意图不强，估计铁矿石库存持稳走势。
钢厂小幅补库，需求端铁水产量高位运转，但港库高企，盘面宽幅动摇。基础面上，供增需减，钢厂库存基础持平，口岸库存同比上升。周环比来看，供增需减，钢厂与口岸库存小幅上升。供应来看，本周全港量增幅鲜明，但研究到近期海外发运量季候性走弱，后期到港量中枢有季候性小幅下移预期，但整年增量希望维护。需求来看，本周Mysteel口径日均铁水产量小幅消沉（-0.14万吨），降幅低于SMM口径（-3.2万吨）；据SMM数据披露，静态下，将来几周铁水产量有小幅消沉预期，后市不断眷注实践复产高度。库存来看，本周钢厂库存有补库迹象，后续原料冬储或对盘面有支持，但研究到淡季下钢厂进一步复产的空间不大，估计补库程度与昨年同期靠拢；口岸库存1.532亿吨，维护高位运转。钢材端数据来看，Mysteel口径下，本周五大材增产去库，外需韧性仍存；完全来看，钢材产量与库存处正在近几年偏低程度，财产端冲突不鲜明，盘面受宏观激情影响较大，操作上，创议阅览为主。
昨日硅铁主力合约上涨0.88%（+56），收于6442元/吨，主力合约持仓减5544手。仓片面，昨日硅铁6621张，较上一交往日减150张，有用预告245张，较上一交往日持平。
主产区价值变更：内蒙6080（-）元/吨；宁夏6050（-）元/吨；青海6100（-）元/吨；营业地报价：河南72硅铁及格块6450（-）元/吨；江苏72硅铁及格块6450（+50）元/吨；天津72硅铁及格块6570（+20）元/吨。
内蒙即期坐蓐本钱6064.5（-）元/吨，青海即期坐蓐本钱6093.5（-）元/吨，宁夏即期坐蓐本钱6120.5（-）元/吨。内蒙即期利润-14.5（-）元/吨，宁夏即期利润-70.5（-）元/吨。
五大钢种硅铁周度需求20507.1吨，环比上周增0.16%。五大材总产量869.3万吨，环比增7.72万吨；总库存1189.48万吨，环比减14.31万吨，个中社会库存798.04万吨，环比减14.62万吨，厂内库存391.44万吨，环比增0.31万吨；外需883.61万吨，环比增7.03万吨。
金属镁价值不断下探，需求暂无刷新，下逛众阅览，成交平淡，供需冲突仍旧凸出。镁合金锭山西主流出厂价值18450-18550元/吨，安徽主流出厂价值18600元/吨，广州主流出厂价值18700元/吨安排。
昨日硅铁盘面不停减仓上行，价值下方有预期支持，且基础面冲突积聚有限，上方生计供应压力压造。现货方面，河钢采购环比减量，南钢亦压价，主流钢招降价为主，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5950-6050元/吨，75硅铁价值报6550-6750元/吨。基础面来看，近期厂家利润持稳运转，产区厂家排单周期尚可，内蒙宁夏仍保有肯定利润，硅铁产量维护高位。需求端，铁水产量睹顶，钢厂剩余境况亦走差，淡季下成材需求外示相对韧性，但炼钢需求基础睹顶，进一步向上动力有限。非钢需求方面，金属镁下逛需求维护疲软态势，价值不断探底，外洋出口订单不佳，邦内镁系合金开工亦较为疲软。近期硅铁出口利润环比裁减，10月出口同环比维护增势，以价换量为主。完全硅铁非钢需求仍赐与硅铁肯定支持。本钱端，短期兰炭价值持稳，甘肃局限厂家电价上调1分/度，青海消沉1.5分/度。预测后市，短期硅铁供应高位而需求面对边际下滑能够，潜正在供应压力仍旧生计，创议反弹空配为主。宏观层面，目前宏观计谋周期鲜明拉长，计谋预期也尚未证伪，盘面订价将正在预期与弱实际间摆荡，硅铁价值宽幅动摇为主。
昨日锰硅主力合约上涨0.35%（+22），收于6328元/吨，主力合约持仓减14359手。仓片面，昨日硅锰47040张，较上一交往日增400张。有用预告4729张，较上一交往日减800张。
现货方面，主产区价值变更：6517锰硅内蒙6050（+50）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏5920（+20）元/吨；贵州6070（-）元/吨。
内蒙本钱5930.0（-）元/吨，广西坐蓐本钱6849.3（-）元/吨，内蒙坐蓐利润120.1（+50）元/吨。
昨日锰矿市集延续盘整，厂家采购主动性偏低。天津港600717）价值上半碳酸32.5-33元/吨度，加蓬38元/吨度安排，澳块43元/吨度安排；钦州港锰矿价值盘整偏弱，半碳酸价值32.5-33元/吨度，澳块价值43-44元/吨度，加蓬块价值41-42元/吨度。
库存方面，截至11月18日，中邦关键口岸锰矿库存625.2万吨，环比减28.4万吨；个中天津港533.5万吨，环比减27.8万吨，钦州港76.7万吨，环比减0.6万吨。
五大钢种硅锰周需求125344吨，环比上周增0.09%；日均铁水产量235.80万吨，环比减0.14万吨；高炉开工率81.93%，环比减0.15个百分点；高炉炼铁产能欺骗率88.53%，环比减0.05个百分点；钢厂剩余率54.55%，环比减3.03个百分点。
昨日锰硅维护减仓上行，价值宽幅动摇为主。现货方面，主流钢招订价博弈，最终定6280元/吨。基础面来看，近期锰硅产区利润持稳，本周锰硅小幅复产，北方产区复产动力较强，南方开工稳定。完全来看，锰硅复产及补库需求发动锰矿价值触底回升，正反应造成，但估计反弹有限。需求端，铁水产量睹顶，钢厂剩余境况亦走差，淡季下成材需求外示相对韧性，但炼钢需求基础睹顶，进一步向上动力有限。锰矿方面，锰硅复产及补库发动疏港明显回升，供应端南非、加蓬到港回落，海飘库存不断下滑，预示将来邦内锰矿到港仍将维护下行趋向，锰矿供需体例希望不停刷新。预测后市，锰硅供过于求的实际未改，仓单刊出后，显性库存隐性化，减产订价仍是主逻辑，创议反弹空配为主，但下方空间也相对受限。宏观层面，目前宏观计谋周期鲜明拉长，计谋预期也尚未证伪，计谋进入阶段性真空期，盘面订价将正在预期与弱实际间摆荡，估计短期锰硅价值宽幅动摇为主。
昨日沿海主流区域油厂报价下调10-20元/吨，个中天津3000元/吨跌10元/吨，山东2950元/吨跌10元/吨，江苏2930元/吨跌10元/吨，广东2940元/吨跌20元/吨。
全邦关键油厂豆粕成交53.46万吨，较前一日节减33.79万吨，个中现货成交16.24万吨，远月基差成交37.22万吨。开机方面，今日全邦动态全样本油厂开机率上升至56.13%。
巴西油籽协会Abiove周二初次对2024/25年度巴西大豆产量实行预测，估计该年度巴西将成就1.677亿吨大豆，创史籍新高，出口量和邦内加工量也将创下记载高位。而美邦农业部预测巴西的收获为1.69亿吨。
巴西全邦谷物出口商协会(Anec)称，巴西11月份大豆出口量估计将为280万吨，一周前预估为281万吨。
巴西气象有利种植推动，压造美豆，同时市集忧虑将来中美营业题目影响美豆需求，叠加生柴计谋存疑，美豆正在1000美分以下不停偏弱运转，眷注950美分左近支持。邦内近期通闭题目再度发酵，但影响有限，远月基差价值低廉，成交大幅好转。
短期不停眷注宏观方面及海闭计谋影响，中期中心正在美豆出卖、单产调理、及巴西新作种植外示上，战术上空间不大，反套逻辑为主。
现货昨日动摇偏强，全邦均价16.37元/公斤，较前一日上涨0.15元/公斤。个中河南均价为16.26元/公斤，较前一日上涨0.12元/公斤;辽宁均价为16.08元/公斤，较前一日上涨0.05元/公斤;四川均价为16.3元/公斤，较前一日上涨0.17元/公斤;广东均价为17.8元/公斤，较前一日上涨0.21元/公斤。
本周全外洋三元生猪出栏均重为123.72公斤，较上周回落0.12公斤，环比降幅0.10%，同比涨0.32%。本周90公斤以下商品猪出栏占比0.90%，较上周不变。本周150公斤以上商品猪出栏占比1.95%，较上周仍较为不变。
本周屠宰企业开工率为29.81%，较上周上涨0.55个百分点，同比低2.36个百分点。本周邦内核心屠宰企业鲜销率91.57%，较上周微增0.02个百分点。截止到本周四，邦内核心屠宰企业冻品库容率为17.05%，较上周微降0.04个百分点。
集团场出栏较速，二育及散户近期也有增量出栏，但奉陪近期降温，市集需求有鲜明刷新。11、12月行情供需博弈加剧，亲切眷注年末出栏、散户激情和腌腊、屠宰备货之间的博弈。目前盘面有向现货回归趋向，现货也有所刷新，前期众单不停持有。
11月21日，现货稳中偏强，东北三省及内蒙主流报价1900-2050元/吨，较昨日持平；华北黄淮主流报价2060-2110元/吨，限度较昨日下跌10-20元/吨；口岸价值方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）收购价2090-2120元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2100-2120元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2290元/吨，较昨日持平。东北口岸一等玉米装箱进港2130-2150元/吨，二等玉米平仓2150-2170元/吨，局限较昨日持平。
据Mysteel 农产物调研显示，全邦96家关键玉米深加工场家2024年第47周（截至11月20日），加工企业玉米库存总量384.2万吨，较上周扩展7.83%。
依据Mysteel玉米团队对全邦18个省份，47家范围饲料厂的最新考查数据显示，截至11月21日，全邦饲料企业均匀库存29天，较上周节减0.14天，环比消沉0.46%，同比下跌1.49%。
现货稳中偏弱，华北上量高位，价值小幅下滑，东北新粮保管前提刷新，奉陪降温，有利于后续上冻。目前现货供需宽松，且盘面维护升水，价值上方有压力，但替换及进口正在4季度都将鲜明转弱，叠加本年减产，盘面价值正在2150本钱支持较强。中长久价值相对偏众，但短期仍有调理，前期众单审慎持有，可慢慢换月至05合约。
据海闭总署数据，2024年10月我邦进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.48万吨，同比扩展5.93万吨，增幅32.25%。
截至11月21日，郑棉注册仓单280张，较上一交往日节减1906张；有用预告548张，仓单及预告总量828张，折合棉花3.31万吨。
11月21日，全邦3128皮棉到厂均价15191元/吨，不变；全邦32s纯棉纱环锭纺价值22006元/吨，不变；纺纱利润为295.9元/吨；原料棉花价值不变，纺企纺纱即期利润不变。
11月21日，全邦鸡蛋价值众半不变，少数涨跌调理，主产区鸡蛋均价为4.26元/斤，较昨日价值稍降。货源供应寻常，市集完全消化平常，余货压力不大。
全邦鸡蛋供应量或稳中微增，需求量或因处消费淡季而略有节减，估计本周全邦鸡蛋价值或众半时候不变，部分时候或小幅下跌。
市集忧虑美邦生物燃料需求前景不确定，而且马来西亚棕榈油出口节减，令CBOT豆油与BMD棕油均下跌，拖累邦内油脂市集。连豆油下跌，但是，局限工场即将断豆停机的音书压抑了连豆油的跌幅。主力1月合约报收正在8112元，较昨日收盘价下跌128元。现货随盘下跌，基差报价稳中上涨。江苏张家港区域营业商一级豆油现货价值8340元/吨，较昨日下跌110元/吨，江苏区域工场豆油9月现货基差最低报2501+230。广东广州港601228）区域24度棕榈油现货价值9910元/吨，较昨日下跌390元/吨，广东区域工场9月基差最低报2501+150。
船运考查机构SGS发布数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为781948吨，较10月1-20日出口的851345吨节减8.2%。个中对中邦出口8.48万吨，较上月同期9.12万吨节减0.7万吨。
马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比消沉1.43%，个中鲜果串（FFB）单产环比消沉1.79%，出油率（OER）环比扩展0.07%。
马来西亚棕榈油总署（MPOB）正在其网站上发布，将12月毛棕榈油出口闭税上调至10%，并上调其参考价至每吨4,471.39马币。
船运考查机构ITS称，2024年10月印尼棕榈油及产物累计出口225.8万吨，较9月的179万吨扩展46.8万吨或环比延长26.1%。从宗旨地来看，10月份对印度的出口量激增，抵消了对欧盟和中邦的出口下滑。
印尼政府向立法者重申了一项规划，即正在2025年1月强造践诺生物柴油与棕榈油基燃料的搀和比例到达40%，这被称为B40规划。此轮反弹也是因为能源价值以及正在印尼践诺B40生物柴油规划和斋月假期之前完全棕榈油供应场合趋紧鼓舞。
棕榈油方面，美邦新一届政府能够出台的闭税计谋的忧虑激发了植物油市集的扔售。因为出口同步放缓以及需求忧虑影响，短线令吉左近得到支持而慢慢止跌。邦内方面，目前连棕油期货的调理走势较为鲜明，预期会进一步向下走弱并寻求下方9500元的支持，并以此动作后市行情走势的分水岭。跟着气温消沉导致需求削弱的影响，口岸舒缓的累积库存，这也会正在肯定水平上给盘面带来打压，且自维护阶段性调理走势为主。豆油方面，市集仍正在忧虑特朗普团队中的生物柴油阻挡者会减少生物柴油行业，进而拖累美邦豆油的需讨情况。其它，很速进入冬季，北半球气温消沉，棕榈油需求会季候性节减。拖累CBOT豆油走势。邦内方面，现货市集受到局限工场即将断豆停机的影响，近期各地正在一连上调现货基差报价。其它，有音书称豆油出口规划扩展，这对市集心境层面有肯定提振。因估计供应节减，现货基差报价仍有肯定上涨空间，不过依据目前工场的豆油库存来看，仍旧处于2019年来同期的第二高位，或将压抑价差涨幅。
昨日邦内花生价值动摇稳定，完全报价强弱互现，购销两边僵持，实践成交量有限 。目前河南白沙通货米报价4.25-4.40元/斤，大花生通货米报价4.05-4.15元/斤安排。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.20元/斤；兴城花育23通货米报价4.05-4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.2元/斤，上货量有限。
邦内一级普遍花生油报价14300元/吨，实践成交可议价；小榨浓香型花生油市集主流报价为17000元/吨安排。
目前来看，邦内花生市集花生现货行情偏淡，油厂维系稳当收购，众半油厂到货量不大，成交价值相对不变，局限油厂依据坐蓐需求，灵便调理质料目标。
新疆产区红枣下树进入后期，已下树枣果一连聚积到晒场，从目前下树货源来看质料良莠不齐，同区域价值质料悬殊较大，采购商挑选拿货依据质料分歧参考阿克苏4.50-5.10元/公斤，阿拉尔4.80-5.40元/公斤，局限质料平常货源价值较低，喀什目前成交少量，参考5.00-6.50元/公斤，且末区域成交价值正在5.00-6.80元/公斤，若羌区域成交价值正在6.00-7.50元/公斤，价值仍存消沉趋向，跟进产区下树起色及收购价值转折。
河北崔尔庄红枣市集巨细车到货10车安排，泊车区供应较少成交平淡。市集眷注点逐步搬动至新货，依据产地及原料价值分歧，新货特级价值正在10.00-10.80元/公斤，一级9.00-9.80元/公斤，二级8.20-9.00元/公斤，三级7.00-7.80元/公斤，新旧货价差扩张，走货平常。广东如意坊市集到货5车，以新疆及河北来货为主，参考枣王16.00元/公斤，二级9.50元/公斤，三级8.50-9.20元/公斤，客商挑选好质料货源采购主动，成交正在1车安排。
新疆灰枣下树采收阶段，产区收购价值接续下调客商挑选拿货，下逛对新季造品采购主动性平常，旺季购销平淡，估计短期内现货价值趋弱。
栖霞产区冷库中客商按需少量采购，交往众纠合正在低价货源，走货速率平常，以质论价成交。库存纸袋晚富士80#价值正在3.50-4.20元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价值2.30-3.30元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价值1.50-2.20元/斤，库存条纹80#一二级价值5.00元/斤安排。沂源产区库存苹果交往平淡，询货问价客商不众，走货速率不速，成交以质论价。琐屑75起步晚富士库存统货价值2.20-2.70元/斤。
洛川产区晚富士库存交往速率不速，采购商众以阅览为主，拿货纠合正在统货、高劣货源，价值且自不变。目前库存70#以上纸袋晚富士好统货价值3.30-3.50元/斤，库存高次果70#以上2.40-2.70元/斤。渭南产区库存富士交往平淡，客商拿货众有阅览激情，走货速率平常，少量交往以低价货源为主，成交以质论价。暂时晚富士75#起步统货价值正在2.50-2.70元/斤。
苹果产区冷库交往完全行情平常，个中甘肃限度诸如陇南礼县、庆阳等性价比高的产区，库存苹果消化速率较好，更加礼县库存量盈余鲜明节减。陕西、山东产区库存苹果走货相对平常，以果农低价货源、小果交往为主，以质论价。
截至11月22日，近期俄乌冲突力度巩固，带来潜正在供应危机，邦际油价上涨。NYMEX原油期货换月01合约70.1涨1.35美元/桶，环比+1.96%；ICE布油期货01合约74.23涨1.42美元/桶，环比+1.95%。中邦INE原油期货主力合约2501涨2.4至530.1元/桶，夜盘涨3.8至533.9元/桶。
俄罗斯进入乌克兰实行所谓的奇特军事步履仍旧有1000天，乌克兰队伍进入俄罗斯也有快要100天，两边战事正在都有外来拱火的救援下越打越激烈，人们顾虑两边导弹互射能够激发对能源底子举措的恫吓。途透社征引荷兰邦际集团（ING）领悟师正在一份陈说中的话说:“就石油而言，危机正在于乌克兰是否将俄罗斯能源底子举措动作攻击标的，而另一个危机是俄罗斯何如应对这些攻击的不确定性。”
途透社征引三位谙习商榷境况的欧佩克及其减产同友邦音书人士暗示，因为环球石油需求疲软，欧佩克及其减产同友邦能够会正在12月1日的聚会上再次推迟增产。
欧佩克和俄罗斯等盟友构成的石油坐蓐集团邦，坐蓐了环球近一半的石油。该集团最初规划从2024年末到2025年慢慢逆转减产。然而，邦际能源署暗示，纵使欧佩克及其减产同友邦不停减产，2025年石油供应仍将跨越需求。
依据美邦能源讯息署的数据，截至11月1日，美邦石油策略贮备有3.872亿桶石油。当拜登于2021年1月就职时，美邦策略贮备中持有6.38亿桶石油。纵然美邦能源部的声明标记着拜立刻代石油策略贮备回购的停止，但策略贮备石油置备能够会正在2025年光复。被选总统Trump批驳了拜登政府的策略，并矢誓假使他被选留任，将“马上从头填充”策略资源。
供应方面，环球原油市集受到俄乌冲突、欧佩克及其减产同友邦（OPEC+）的产量计谋调理、以及美邦策略石油贮备（SPR）的添补步履等众重身分的影响。纵然冲突不断推高告急场合，但实践石油供应尚未展现停滞，需求疲软成为影响油价的关键身分。OPEC+能够因需求亏欠而再次推迟增产，进一步不变了市集供应，短期内原油价值受到地缘溢价回升的支持，市集供应忧虑激情掀开上方空间，但需鉴戒地缘危机消化后能够带来的压造，不创议太过追高，估计WTI运转区间[68,73];Brent正在[70,75]; SC颠簸给到[515,545]，仅供参考。
邦内尿素小颗粒现货价值，河南市集主流价1800(0)，基差-2(-3)；山东市集主流价1800(0)，基差-2(-3)；山西市集主流价1740(0)，基差-62(-3)；河北市集主流价1820(0)，基差18(-3)；江苏市集主流价1830(0)，基差28(-3)；
归纳卓创和隆众的统计：1. 从供应角度看，安徽、黑龙江局限检修安装规划光复，河南局限安装检修，日产量维护18万吨安排。口岸库存方面，局限正在港货品离港，暂无集港音书，口岸库存稳中下滑。企业库存方面，古板淡季叠加日产量高位运转，企业维护高库存；2.正在需求方面，完全按部就班跟进，暂难有鲜明增量，农业需求方面，暂无直接农需运用。复合肥方面，邦内复合肥冬贮备肥预收跟进，局限肥企按单排产，东北、山东等区域局限产线复产，下周复合肥产能运转率或维护不变。胶合板方面，胶合板企业开工主动性平常，逢低刚需备货为主；3.库存方面，尿素企业总库存量141.47万吨，较前期扩展2.26万吨，环比扩展1.62%。本周期邦内尿素企业库存不停小幅上涨。虽下逛工业需求小幅晋升，局限贮备逢低采购，但需求仍旧不足供应，供需偏宽松化趋向繁荣；4.本钱方面，自然气方面，自然气价值稳中有涨，气头安装本钱压力扩展。煤炭方面，下周无烟块煤市集供需体例延续偏宽松态势，且精末煤市集缺乏底部支持，无烟块煤市集或延续偏弱调理。归纳来看，原料价值涨跌分裂，气头和固定床工艺本钱承压。
单边以波段思途为主，估计盘面仍处于众空博弈形态，于是创议众单入场需尾随去库节律，短期颠簸区间给到[1780,1860]；期权端创议守候盘面颠簸放大阶段轻仓买入宽跨式，仅供参考。
11月21日，亚洲PX价值小幅上涨，PX基础面缺乏音书指引，纵然下逛局限PTA安装提负，但仍处于预期内周围。原料端隔夜盘价值走低，上午PX商道价值僵持。午后受原料以及PTA期货走弱影响，商道价值略有下跌，但是尾盘时候原料上涨仍然发动PX价值上行。尾盘窗口内部分PTA大厂不停出售PX。市集浮动价商道为主，商道区间僵持，Q1浮动正在-15/-11商道，2月正在-13/-10商道。上午PX商道价值略偏强维护，纸货1月正在841，5月正在861均有买盘报价，PXN 1月正在205/212商道。下昼PX商道价值走弱，纸货1月正在836/840商道，5月正在857/861商道。实货1月正在均价-11有卖盘报价。尾盘实货1月正在821/835商道，2月正在825/833商道，1/2换月正在-10/-5商道。三单2月亚洲现货均正在831成交（逸盛卖给GS和嘉能可）。（单元：美元/吨）
11月21日，亚洲PX上涨2美元/吨至826美元/吨，折合公民币现货价值6928元/吨（汇率采用美元兑公民币中心价）；PXN压缩至179美元/吨左近。
需求：本周PTA安装变更不大，逸盛新资料720万吨安装降负至8成，周四提负中，福海创450万吨安装提负中，至周四PTA负荷正在81.4%（+0.3%）。
俄乌冲突有升级迹象，短期油价受到支持，但原油供需预期还是偏弱，EIA数据显示美邦原油和汽油库存均有扩展，油价驱动有限，布油短期眷注75美元/桶左近压力。11月PX均衡外供需预期偏紧，且跟着PX取价周期切换至2025年，正在调油预期及PTA新安装投产预期下，后续PX供需预期好转。叠加PX仓单整个刊出，估计PX价值支持慢慢偏强。但目前PX现货供应宽松，且长约商道时候，上下逛不停博弈，PTA大厂不停出售PX，短期PX驱动仍有限，反弹空间受限。战术上，PX01眷注7000左近压力，中期眷注PX05低众机遇；眷注众PX05空原油套利机遇。
11月21日，PTA期货高开低走，现货市集商道气氛偏淡，现货基差区间颠簸，营业商商道为主。11月主港主流正在01-68成交，部分略低正在01-70有成交，宁波货正在01-73~75有成交，价值商道区间正在4780~4850左近。主流现货基差正在01-70。
供应：本周PTA安装变更不大，逸盛新资料720万吨安装降负至8成，周四提负中，福海创450万吨安装提负中，至周四PTA负荷正在81.4%（+0.3%）。
需求：本期一套瓶片安装检修，聚酯负荷适度回落至92.4%左近（-0.3%）。江浙终端开机率消沉，坯布累库，加弹、织造、印染负荷辨别为91%（-2%）、72%（-6%）、83%（-4%）。坯布闭键完全累库运转，走货不足前期；下逛完全心态和坐蓐上众审慎，展现部分工场提前放假；局限工场接收资金为主，坯布价值阴跌出货，坯布现金流缺乏效益；下逛缺乏原料的境况下有纠合采购展现，但采购量仍旧审慎，目前样本工场备货纠合正在5-10天为主。
局限PTA安装检修叠加聚酯负荷不停超预期晋升，11月PTA供需较预期修复，且跟着PTA逐步入交割库，现货畅达偏紧，PTA主港基差受到支持。但中长久PTA供需偏弱预期下，基差晋升空间受限，PTA绝对价值尾随本钱端颠簸，反弹空间受限。战术上，TA01短期正在4700-5000动摇对于；TA1-5价差低位眷注正套机遇。
11月21日，直纺涤短期货动摇盘整，现货市集工场报价维护，成交按单商道。期现及营业商优惠走货。直纺涤短出卖大众平常，截止下昼3:00左近，均匀产销45%，局限工场产销：40%、60%、100%、80%、20%、120%、30%，50%。半光1.4D 直纺涤江浙商道重心7000-7150元/吨出厂或短送，福修7150~7200左近短送，山东、河北主流7100-7300元/吨送到。
11月21日，短纤现货加工费至1398元/吨左近，PF2502盘面加工费1218元/吨。
目前短纤现货加工费尚可，短纤工场负荷维护年内偏高程度，但终端需求跟进有限，10月今后纱厂造品库存不断回升。且跟着终端需求进入淡季，短纤工场仍存累库预期，估计短纤加工费存肯定压缩空间，绝对价值尾随本钱端动摇。战术上，PF02单边同TA；PF02盘面加工费1200以上逢高做缩为主。
11月21日，内盘方面，上逛聚酯原料期货小幅上涨，聚酯瓶片工场报价不停小幅上调。日内聚酯瓶片市集成交平淡。11月底前交付订单少量成交正在6100-6200元/吨出厂不等，限度略低6080元/吨出厂，12-1月订单众成交正在6150-6210元/吨出厂不等，限度略高或略低，品牌分歧价值略有分别。出口方面，聚酯瓶片工场出口报价众稳，限度小幅调理。华东主流瓶片工场商道区间至805-825美元/吨FOB上海港不等，限度略高或略低，品牌分歧略有分别；华南商道区间至810-820美元/吨FOB主港不等，完全视量商道优惠。
11月21日，瓶片现货加工费至517元/吨，PR2503盘面加工费467元/吨。
需求：2024年1-10月邦内软饮料产量为13727.4万吨，同比+5.3%；瓶片外观需求量为821.6万吨，同比+13.1%；中邦瓶片出口量467.5万吨，同比+27.5%。
11月21日，乙二醇价值重心高开回落下行，现货基差不停走强。夜盘乙二醇高开回落，场内商道僵持，近期货源成交正在01合约升水43-45元/吨左近。日内乙二醇盘面延续弱势，现货基差适度走高至01合约升水45-48元/吨左近，场内交投外示尚可。美金方面，乙二醇外盘重心小幅走弱，早上近期船货商道正在536-540美元/吨左近，午后12月船货报盘回落至537-538美元/吨左近，买盘跟进有限。
供应：乙二醇完全开工72.59%（+1.56%），个中煤造乙二醇开工69.94%（-0.53%）。
需求：本期一套瓶片安装检修，聚酯负荷适度回落至92.4%左近（-0.3%）。江浙终端开机率消沉，坯布累库，加弹、织造、印染负荷辨别为91%（-2%）、72%（-6%）、83%（-4%）。坯布闭键完全累库运转，走货不足前期；下逛完全心态和坐蓐上众审慎，展现部分工场提前放假；局限工场接收资金为主，坯布价值阴跌出货，坯布现金流缺乏效益；下逛缺乏原料的境况下有纠合采购展现，但采购量仍旧审慎，目前样本工场备货纠合正在5-10天为主。
短期口岸库存舒缓扩展，库存程度不高，且聚酯负荷高位，对乙二醇造成支持，然而乙二醇开工率高位，且下逛慢慢进入淡季，其它研究北美供应及到船预期扩展和近洋供应的光复，使得进口预期上修，11月乙二醇供需均衡左近，12月和1月累库预期，叠加原油上行驱动有限，压造乙二醇上涨高度。于是，乙二醇供需慢慢转弱，中长久上方承压。战术上，单边方面，EG01眷注4500支持，EG2501行权价不低于4800的看涨期权卖方不停持有；套利方面，EG1-5逢高反套。
邦内液碱市集成交气氛尚可，众半区域价值不变，山东32%液碱价值稳中有涨，河北32%液碱价值上涨。山东区域众半企业价值不变，鲁欧化工000830）后期存检修规划，受检修提振，局限氯碱企业32%液碱价值上涨，32%液碱成交重心上移，50%液碱出货稳定，价值持稳。河北区域下逛和营业商接货尚可，氯碱企业库存不众，加之受山东邻近氯碱企业涨价发动，价值上涨。其他区域供需境况基础不变，市集人士审慎调价，价值不变。山东32%离子膜碱市集主流价值995-1065元/吨，50%离子膜碱市集主流价值1590元/吨。
邦内PVC粉市集价值区间拾掇，营业商一口价报盘转折不大，点价货源局限有价值上风，午后期货上行，点价上风消亡。下逛采购主动性平常，现货市集成交平淡，现货跟涨乏力。5型电石料，华东主流现汇自提5110-5240元/吨，华南主流现汇自提5190-5250元/吨，河北现汇送到5030-5100元/吨，山东现汇送到5100-5180元/吨。
开工：截至11月21日，全邦主腹地区样本企业周度加权均匀开工负荷率87%，环比消沉0.96个百分点。山东区域样本周度加权均匀开工率正在89.3%，环比晋升1.74个百分点。
库存：截至11月21日，华东样本企业32%液碱库存15.76万吨，较上期扩展10.99%。山东样本企业32%液碱库存2.41万吨，较上期节减4.37%。
开工：截至11月21日，PVC粉完全开工负荷率为79.07%，环比晋升0.8个百分点；个中电石法PVC粉开工负荷率为78.88%，乙烯法PVC粉开工负荷率为79.61%。
库存：截至11月21日，PVC社会库存样本环比扩展0.31%至48.17万吨，同比扩展12.28%；个中华东区域正在42.92万吨，华南区域正在5.25万吨。
克日山东受安装规划内检修支持，周边价值有拉涨行动；暂时该安装检修尚未兑现。开工看山东区域开工至89%，处于同期绝对高位，正在利润鞭策及需求支持下高产运转，眷注后续库存外示。下逛氧化铝端正在高利润下主动性较高，中期看氧化铝开工已处于高位下对烧碱进一步驱动空间有限。音书上近期北方环保计谋扰动下区域安装或受影响；山东某大型安装因政府局限近期闭停旧产线，等产能新投产线近期一连出料。非铝对高价已有抵触，印染化纤慢慢转弱驱动向下。暂时现货有所频频，思途上高空参预，眷注2700-2750一线压力，眷注基差外示。
华东市集苯乙烯横盘拾掇，至收盘现货8880-8950，11月下8880-8920，12月下8580-8650，1月下8510-8530，单元：元/吨。美金市集走势稳定，11月纸货1010对1030，单元：美元/吨。
华东口岸纯苯市集稳定。11月下商道7350/7380元/吨，12月下商道7420/7450元/吨，1月下商道7470/7510/吨。纯苯美金市集动态，FOB韩邦1月及2月卖盘895美元/吨。
苯乙烯供应：截至11月21日，苯乙烯工场完全产量正在29.54万吨，较上期降1.04万吨，环比-3.4%；工场产能欺骗率66.01%，环比-2.32%。。
纯苯市集价值维稳；前期关键来自原料端价值走强以及苯乙烯盘面不停上涨鼓舞，但是口岸纯苯库存不停累积且后续到货较大，局限价值。苯乙烯方面，市集炒作浙江石化PO/SM提前检修，支持盘面偏强运转。新一期口岸库存数据小幅累库，口岸到货增众下估计告急地势有所缓解。下逛完全行业利润偏低库存同比有压力，但据悉近期海外订单开释对需求有发动影响，眷注3S采买意图。综上苯乙烯自己供需或边际转弱但库存低位下驱动有限，眷注原料端扰动。苯乙烯中期思途逢高空参预，02上方压力暂看8600一线。
西北成交向好，口岸持货商惯性拉高排货，业者买涨活动审慎，盘面盘绕预期订价，接下来眷注库存去化起色和MTO安装运转境况，若去库不足预期或有调理，调理为择机逢低众配思途。
据卓创资讯，截至11.21日，华北LLDPE膜料现货低端价8550(+50)元/吨。
市集短期无压力，现货维护偏紧，周内上逛不停去库，坐蓐企业上调出厂价，市集众小幅推涨，完全来看短期基础面尚可、预期受新产能投产和需求季候性走弱而承压，眷注供应端边际转折，短期动摇走势、价值或有频频。
据卓创资讯，截至11.21日，华东PP拉丝料现货低端7480(+30)元/吨。
临停不测频发，拉丝排产低位等使得标品现货资源供应收紧，营业商报盘锁利，然当下新单续入亏欠使得商家持货意图偏低，市集交投气氛弱势, PP价值涨后成交难以放量，下逛审慎阅览，维护刚需，短期冲突不大，预期受新产能投产承压。
据卓创资讯，截至11.21日，华南LPG民用气现货低端4950(+50)元/吨，交割区域可交割现货华东价值4650(-0)元/吨。
气温消沉，价值下跌至低位刺激采购主动性，局限区域探涨，完全仍然低位磨底动摇,周内口岸仍旧累库，海外FEI尾随原油反弹，燃烧需求估计对市集有支持。
截至11月21日，丁二烯山东市集价9450（-200）元/吨；丁二烯CIF中邦价值1130（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化600002）市集价13700（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2580（+20）元/吨，基差520(+65)元/吨。
截至11月21日，丁二烯口岸库存22600吨，较上期-2000吨，环比-8.13%；顺丁橡胶厂内库存为25800吨，较上期+550吨，环比+2.18%；营业商库存为2930吨，较上期+20吨，环比+0.69%。
隆众资讯11月21日报道：本周期邦内丁二烯样本总库存环比消沉1.08%。个中企业库存晋升5.52%，下逛进维护刚需，局限样本企业库存略有增量；口岸库存环比消沉8.13%，虽11月到港量预期仍居高位，且有局限营业量正在售，但本周船货到港有限，影响口岸库存不停消沉。
11月21日，宏观激情好转，商品普涨，但基础面仍偏空，橡胶板块动摇，合成橡胶主力合约BR2501尾盘报收13180元/吨，涨幅0.15%（较前一日结算价）。本钱端11月天津新安装已投产，叠加南京一套丁二烯氧化脱氢（长停）安装规划近期重启，且东南亚乙烯裂解价差仍正在300美元/吨左近，估计东南亚丁二烯供应宽裕，或使中邦丁二烯净进口量扩展，于是，丁二烯供应宽裕，且外盘价值大跌，邦内丁二烯价值仍有下行空间。供应端，跟着丁二烯走弱，利润下移至下逛，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供应存晋升预期，隆众资讯预估顺丁橡胶11月产量环比扩展，延长至12万吨左近。需求端半钢胎维护景气，全钢胎开工率仍偏低。替换品方面，泰邦原料有所反弹，泰混现货止跌回升，但青岛天胶库存延续累库。总体来看，BR本钱鲜明走弱，顺丁橡胶供应预期扩展，需求暂稳，自然橡胶支持有限，但宏观做众气氛较好，估计BR短期动摇。
【原料及现货】截至11月21日，杯胶57.95(+0.75)泰铢/千克，胶乳68.00（+0.50）泰铢/千克，云南胶水16000（+250），海南胶乳16900（0）元/吨，全乳胶上海市集16900（-50）元/吨，青岛保税区泰标1985（-5)美元/吨，泰混16250（-50）元/吨。
【轮胎开工率】截至11月21日，中邦中邦半钢胎样本企业产能欺骗率为79.76%，环比+0.03个百分点，同比+0.88个百分点。半钢胎排产维护高位运转，局限企业雪地胎扫尾，加大四序胎排产力度，对完全产能欺骗率造成支持，造品库存小幅晋升。中邦全钢胎样本企业产能欺骗率为60.48%，环比+2.23个百分点，同比-3.27个百分点。周内检修企业排产慢慢光复，发动完全样本企业产能欺骗率光复性晋升，局限企业仍有自决控产调度，对完全产能欺骗率晋升幅度造成局限。
【资讯】据LMC Automotive最新公布的陈说显示，2024年10月环球轻型车经季候调理年化销量为9,300万辆/年，较上月有所晋升。从同比数据来看，当月销量告终反弹，较2023年同期延长了6%，盘旋了前几个月的下滑走势。环球轻型车市集1-10月累计销量则较昨年同期小幅延长了1%。
10月环球各大市集的销量大众展现苏醒。以旧换新补贴计谋以及不断的价值战帮力邦内市集小幅回暖，中邦市集销量同比延长了5%。得益于出卖天数的扩展以及新车的上市，美邦市集当月销量延长了近12%。正在不停始末巨大政事和经济逆风身分的靠山下，西欧市集销量与上月基础持平。
【逻辑】供应方面，产区仍有降雨扰动，原料价值止跌反弹，同时将来两周泰邦南部降雨仍旧偏众，估计原料延续高位运转。需求方面，下逛进入季候性淡季，10月全钢胎产量同比大幅走弱，库存方面，青岛搀和胶库存延续累库，邦内库存进入累库周期。综上，原料价值对下方支持较强，消费季候性淡季，上行驱动相对有限，估计胶价维护宽幅动摇，眷注后续气象转折境况。
【现货与期货价值】11月21日，据SMM统计，华东区域通氧Si5530工业硅市集均价11800元/吨，环比稳定，Si4210工业硅市集均价12200元/吨，环比稳定。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比稳定，新疆99硅均价11300元/吨，环比稳定。昆明、四川区域价值环比稳定。SI2501收盘价为12430元/吨，回升0.5%。
【库存】社会库存和交割库库存扩展，仓单扩展。据SMM，11月15日工业硅全邦社会库存共计51.2万吨，较上周环比扩展1.3万吨。个中社会普遍货仓15.3万吨，较上周节减0.3万吨，社会交割货仓35.9万吨（含未注册成仓单局限），环比上周扩展1.6万吨。跟着新交割货仓和厂库获批，将来仓单量将慢慢扩展。11月19日仓单为52764手，折26.38万吨，小幅扩展。
【逻辑】现货企稳，主力合约SI2501期货动摇为主，价值上涨10元/吨至12430元/吨。
10月邦内众晶硅进口量为2374.95吨，环比节减7.10%，2024年累积进口3.38万吨，同比节减28.55%。
从需求端来看，众晶硅正在高库存靠山下减产，将来仍有价值下跌压力，需求端未睹好转。
从库存角度来看，SI2411合约停止，11月底工业硅期栈房单需纠合刊出，大宗仓单将酿成现货，进一步扩展现货市集供应宽裕度。将来新仓单注册扩展也导致库存仓单不断延长，价值向下压力扩展。
从基础面看，正在高供应的境况下，工业硅价值承压。后期仍旧眷注众晶以及工业硅产量转折的境况，新仓单注册境况，以及11月仓单纠合刊出的影响。
纯碱：库存体例小幅去库，关键为轻碱去库，重碱累库。供应压力较大，周产高位。短期盘面不断窄幅动摇，虽供需压力大但绝对价值偏低缺乏进一步利空驱动。将来一段时候仍有光伏进一步减量预期，将进一步加剧了纯碱的过剩压力。依据供需的推演，后市若没有较大的降负荷减量那么行业累库体例仍会不断。于是纯碱后市眷注核心为上逛降负境况，01动摇区间上沿可研究短空操作。
玻璃：众地厂家减价，局限现货报价低于期现商价值，于是产销局限区域走强。但是前期中下逛拿货后尚未完整消化，中逛期现商还是有消化自己库存的压力，厂家报价还将承压。有局限产线复产点燃，超白转普白等，供应端总量环比回升。估计后市还将造成负反应，中下逛拿货动力转弱，现货价值有不停回落空间。负反应下去库会止步，库存或会看到拐点。盘面还是承压，创议前期01空单可不停持有。
数据泉源：Mysteel、SMM、彭博、同花顺300033）、广发期货繁荣咨议核心
