周度库存继续累库Tuesday, December 26, 2023圣诞节邻近，油市往还相对平淡，本周油价上半周延续小幅上涨趋向，下半周清楚上涨动能缺乏。上半周上涨一方面受环球气温大幅降落取暖消费加添影响，另一方面红海事务仍存，墟市担忧供应缺少，目前红海事务暂未影响环球原油供应断绝。本周EIA周度数据显示，12月15日当周美邦原油产量环比加添20万桶/日至1330万桶/日，再立异高，隐含需求875.4万桶/日，馏分油隐含需求382.3万桶/日，还是偏弱，通知全部偏空。安哥拉因不满配额退出OPEC构造，短期不影响供应，中心闭怀投资境况。OPEC+将正在2024年Q1自发减产220万桶/日，表面减产量环比加添50万桶/日，减产更众地依赖自愿，全部产量必要比及2024年2月才会布告。短期油价仍偏波动，Brent或正在区间72-82美元/桶。
产地价值弱稳，供应渐渐收复，下逛需求未有回暖，墟市迟疑气氛浓，往还灵活度如故偏低。口岸价值不停回落，大回暖期近，下逛强势压价，需求开释有限，局限营业商心态转气馁，出货愿望加添。进口煤价持稳，沿海终端库存充实，提供略有收复，采购愿望寻常。寒潮影响渐渐消退，北方气温震撼回升，南方一连升温。大回暖时代偶有冷涡，本周前半周北方局限地域或受影响，转变不了气温偏高的大趋向。估计日耗增速放缓，且局限年光以至降落。电厂库存全部去化，总库存量小幅高于同比。发运倒挂及口岸垛位告急，使得调入依旧低位；下逛封航时代积聚需求蚁合开释，解封后调出依旧高位，大幅高于调入，北港加快去库。古代旺季到来，发运利润如故倒挂，但口岸及终端库存处于高位，腊尾强寒潮或提振需求，煤价短期支持强，仍需闭怀天色转移。
工业硅：★☆☆（现货构造性缺少，墟市价值不停上行；短线众单持有，长线提议区间操作）
周五工业硅主力02合约收盘14195，幅度-0.07%，跌10，单日增仓1089手。现货墟市价值重心不停小幅上抬，但墟市心境有所回落，局部低品规格缺货，北方封盘企业加添。提供南弱北强，固然前期因天色要素减产企业复产，但环保限产叠加限电，北方产区提供减少预期加添。众晶硅价值暂稳，有局部众晶硅料厂停产，但新投产能不停爬坡，产量庇护伸长，近期以小范畴成交为主；有机硅行业供需双弱式样庇护，企业挺价心态强，但下逛需求如故无转机；铝合金开工依旧平稳，对工业硅以刚需采购为主。行业小幅去库，工场、墟市库存及交割库库存均有所去化。枯水期提供季候性降落，高库存叠加下逛需求疲弱，西北开工受限，短期提议参考枯水期本钱众单持有；枯水期提供减少预期加添，但下逛需求增漫空间同样有限，行情后续或窄幅波动，长线区间操作。
12月22日，主力LC2407上涨3.01%，报收于100800元/吨,成交量31.33万手。LC2401合约减仓3051手，现持仓21532手。广期所最新注册仓单增970手，总仓单量为3550手。从基础面来看，短期并未崭露较大转移，仍呈现较为疲软，未呈改观迹象，中永久仍是偏空指引。周中海闭总署布告的进出口数据偏中性，月度锂矿石进口减量较众，但锂盐进口呈现亮眼。供应端，锂盐产量仍处于高位，尚未崭露清楚减量；需求端，岁晚下逛需求平淡，动力终端以去库为主，后续或有必定春节补库需求的开释；库存端，周度库存不停累库。提议以中线逢高沽空思途为主。
受冷氛围影响，本周沥青需求进一步走弱，可是，局限炼厂已开释冬储量，价值3400-3450元/吨，本年冬储年光清楚偏早，且近期稀释沥青贴水再次小幅上涨，底部支持较强。本周本钱端原油价值小幅上涨，沥青盘面小幅上涨，但仍正在区间波动，基差还是偏弱。山东地域，岚桥石化12月17日停产沥青，齐鲁石化12月19日间歇转产渣油，区内开工小幅降落。需求方面，周内寒潮天色来袭，温度大幅降落，区内下逛施工条款受限，众半终端项目停工，业者改性沥青开工降至低位。华东地域，主力炼厂间歇临盆，墟市交投空气萧条，同时局限炼厂船发受大风影响出货稍有受阻。库存方面，厂库累库社会库累库。12月排产环比也清楚降落，盘面价值还需闭怀原油价值更正以及后期的冬储境况，短期或庇护区间波动。
月底到港量较为蚁合，本缜密港加添6万吨，增幅10%，万华PDH有开车准备，但正在PDH装备利润亏本加添的境况下，估计需求端增量有限，基础面偏宽松，短期暂无利众要素支持PG2402合约上行。另外，表里价差较强，表里正套的乐趣较高，且山东民用气基差较弱，需把稳仓单注册境况。
上一往还日，因圣诞节假期，PX提前收盘，价值全部上涨，实货2月正在1020/1023商讲， 3月正在1028/1031商讲。均无成交。PX估价正在1024美元/吨。原料端，上周五原油下跌，PXN351美元/吨。装备方面，无较大转移。对PX主张庇护稳定，对PX全部主张庇护稳定，站正在中永久的角度来看，看好PX，主倘使基于PX产能投放放缓，行业景心胸较高。短期供需仍偏弱，可是估值上仍旧具备必定买入的代价，提议逢低买入PX2405合约。
上一往还日，PTA现货墟市商讲气氛寻常性，现货成交不众，基差偏强，1月成交量尚可，局部主流供应商有出货，营业商商讲为主。日内12月货正在01+15~20左近有成交，局部略低，零散正在05~35有成交，商讲价值区间正在5860~5920左近。1月中上正在01+5~10或者05-40有成交，1月中下正在01+0~10有成交。主流货源基差正在01+15。上周五邦际油价下跌，原料端PX收于1024美元/吨，PTA现货加工费404元/吨。装备方面，华南一套200万吨PTA装备将于12月25日下手检修，估计一连3周。需求端，聚酯开工89.8%，终端织造开工77%。归纳来看，近期原料偏弱，加上现货宽松，PTA价值呈现偏弱。永久基于本钱PX供需式样向好，看好PTA价值呈现。
上一往还日，江浙直纺涤短早盘报价众维稳，半光1.4D 主流商讲7200-7400元/吨出厂或短送，下逛按需采购，产销寻常，均匀56%。装备方面，无较大转移。需求方面，纯涤纱现金流亏本扩张至600元/吨左近，库存小幅下滑，负荷庇护。需求总体走弱较为清楚。总体来看，短纤供需偏弱，估计利润难以扩张。
上一往还日，乙二醇价值冲高回落。上午盘面急迅上涨，今日现货基差商讲正在01合约贴水23元/吨左近，1月下期货基差正在01合约升水23-25元/吨或05合约贴水105-110元/吨左近；下昼盘面急迅回落，现货基差基础庇护，邻近交割今日现货商讲清楚削减。美金方面，近期船货报盘至530美元/吨及偏上，递盘正在520-526美元/吨，买盘追高庄重，商讲525-530美元/吨区间。表里盘成交商讲区间折柳正在4355-4519元/吨、523-528美元/吨。装备方面，无较大转移。需求端，聚酯开工89.7%，终端织造开工77%。总体来看，乙二醇目前低估值，绝对价值以及归纳利润都处正在史籍低位，目前价值回落至低位，估值上有必定支持，加前进口预期下调，估计乙二醇有必定上行空间。
上周五，邦内苯乙烯墟市稳中小涨。主流江苏墟市，现货收盘8530-8620元/吨，均价8575元/吨自提，较上一往还日均价涨25元/吨。音信看，原油、本钱、主力盘等偏强整顿，低端货源成交如故优秀，临盆企业有补涨跟进，然供应预期增量和局限促涨利好有消化，出货完毕等影响墟市崭露回软整顿。日内高开低走，波动收涨。 苯乙烯此波反弹时代本身供需两头转移均不清楚，且涨价下基差陆续走弱、仓单晋升较速，注解现货活动性并未收紧，上涨的焦点驱动不正在于基础面，而正在于预期和本钱。目前原料不停上涨压力较大，或走入阶段波动，但突倡议火事务为众头供给向上博弈空间，供应端崭露新故事，局限化工品（席卷EB）或仍有必定上行空间，提议众单短期不停持有。
12月PE全部负荷晋升，PE供应充溢；PE标品进口窗口掀开；齐鲁石化因安闲事变不妨会崭露较长年光的泊车，但齐鲁石化标品产能较小，对供应的实质影响有限；红海事务短期闭于PE的实质供应暂无清楚影响，闭怀其后续繁荣。PE下逛处于需求淡季，下逛开工下滑，订单境况转弱，企业临盆利润微薄，正在目前订单境况下厂家一连性补库不妨性较低。PE全部库存去化速率放缓，口岸库存徐徐去化，跟着下逛需求的不停走弱，PE库存去化难度晋升。05合约基差-160元/吨，基差走弱；L2405-PP2405合约价差610元/吨支配。受宏观以及地缘危机加剧动员，PE盘面价值走强，但PE现货跟涨乏力基差走弱，短期价值不停上涨空间受限，闭怀原油价值震撼以及红海地势。
PP全部负荷环比晋升；12月下旬有新产能准备投产；拉丝排产回升至寻常程度；标品进口窗口闭上；受地缘政事危机晋升动员，进口丙烷价值回升，闭怀红海地势的后续繁荣。终端开工不停走弱，造品库存承压，且临盆利润微薄，正在目前订单境况下厂家一连性补库不妨性较低。PP中上逛库存处于同比稍有偏高程度，跟着供应加添以及需求不停走弱，PP去库难度降低，后续中上逛企业有落价去库的不妨。05合约基差-200元/吨，基差不停走弱；粒粉料价差稍有偏低；L2405-PP2405合约价差610元/吨支配。短期因为宏观以及地缘冲突危机加剧，PP价值走强，然而现货跟涨乏力，基差走弱，PP不停上涨空间受限，长线合约上新产能投产蚁合，需求增速不足供应增速，长线提议举动空头装备，闭怀上逛装备的临盆境况、新产能投产进度以及丙烷价值的震撼。
上一往还日江苏现货价值上调。江苏现货升水主力期货。近期内地局限装备因限气和打击延续泊车，上逛开工较前期下滑。12月进口高于预期，24年一季度进口将降落。沿海局限装备负荷收复，内地延安能化等装备外采加添，烯烃总需求好于客岁同期。古代下逛开工同比偏高。近期口岸库存环比累积。后期甲醇进口将降落，中期基础面偏众。
上一往还日尿素山东现货价值下调。比来一周尿素日均产量正在16.58万吨，环比削减1.14万吨，同比加添2.09万吨。12月气头检修预期加添，日产量环比有降落空间。邦内下逛渐渐进入淡季，淡储查抄力度降落。11月出口量正在50万吨以上，高于预期，目前策略进一步收紧，后期出口将降落。近期企业库存环比累积，同比偏低。库存偏低，但出口预期下调，尿素宽幅波动为主。
PVC开工率有较大幅度降落，要紧因为北方运输题目，导致外购电石的PVC临盆企业电石到货缺乏，而电石供应往昔期高位有所下滑，电石价值微幅上涨。因为PVC检修量有限，预期改日当运输条款改观后，PVC开工将有较大晋升。终端需求缺乏，因为房地产需求总量降落的局限，以及施工进度广泛徐徐，下逛开工近期未收复前期程度，且再次崭露反季候性降落。近期检修量降落，但开工降落，而需求还是没有增量，受供应影响库存小幅去库，总体仍庇护正在较高程度。PVC检修量急迅回落，开工受交通运输影响有较大降落。下逛和终端本质性需求缺乏，前期出口需求较强而近期走弱，下逛开工还是略有下滑，且改日收复坚苦，库存处于高位，基础面总体偏空，价值近期受开工降落支持。
从检修准备看，11月中旬检修基础结尾，开工率一连晋升至往年最高程度。目前液氯价值回落至低位，电解单位利润随之降落至较低程度，氯碱装备开工踊跃性降落。冬季氧化铝开工降落较为清楚，云南枯水期导致氧化铝下逛电解铝减产预期，华北和西北地域因为采暖季，氧化铝企业临盆受环保策略局限。烧碱开工还是处于较高程度，供应较为充溢，库存崭露较大幅度累库。目前装备检修量较低，氯碱装备开工庇护正在往年同期最高程度，电解单位利润随液氯价值下跌而走弱，改日或将对烧碱开工有必定影响。氧化铝正在产产能有季候性降落趋向，纺织印染开工率优秀，但对烧碱需求没有大幅的拉手脚用。近期供应的增量和氧化铝需求降落主导，供需基础面压力大。需闭怀北方天色对西北货源向东运输的影响。近期几内亚铝土矿临盆断绝，氧化铝价值上涨、利润晋升，而邦内铝土矿还是充溢，所以预期氧化铝开工将随利润晋升，动员烧碱价值上涨。
墟市炒作邦度收储以及降息，RU期货拉涨。2023年5月起，收储已被众次炒作，边际效益陆续降落。当下，天胶基础面不乐观。下逛全钢胎需求走弱清楚，老胶仓单蚁合流出袭击现货墟市。RU及NR期堆栈单流入量加快，NR仓单绝对量尽头高。邦内天胶社库由去库转为累库，绝对库存程度高。纵然进入停割季，环球产量将降落。但从季候性看，停割季，天胶价值反而偏弱。另外，RU主力基差偏弱。咱们提议天胶逢高可轻仓试空。
顺丁胶下逛半钢胎需求庇护优秀。近期，顺丁胶降负泊车装备清楚增众，负荷急迅下滑。原料丁二烯进口利润大幅压缩，后期到港量或降落，库存低程度降落不停降落不妨激发丁二烯大涨。别的，巴斯夫和齐鲁石化接连爆发爆炸。齐鲁石化顺丁装备虽未泊车，但其丁二烯装备已泊车。其丁二烯产能较大，倘若全数外采的话，正在目前丁二烯库存低位的境况下，极易推高丁二烯价值，从而惹起其他装备负荷的下调。这个影响是中永久的。提议众单者不停持有，未入场者等候冲高回掉队入场机会。因为合成胶正在需求、库存、基差等方面都清楚优于自然橡胶，可研商做众BR-RU价差
