8月欧线货量无法支撑高位运价原油市场行情8月22日，集运指数（欧线）期货上市三个业务日从此，合约间走势闪现分歧，近低远高布局巩固。合约EC2404冲高回落，当日收报于900点下方。其余合约则连续上行，此中EC2406收涨逾2%，EC2408收涨逾4%，EC2410和EC2412合约收涨逾6%。
招商期货航运查究主管吕杰向记者透露，集运指数（欧线持仓量渐渐扩展，价值震荡稳定，宽裕反应墟市预期。8月22日主力合约EC2404收895.1，持仓量15913手，标的指数上海航交所SCFIS欧线指数于本周一颁发的最新点位是1039.01，闪现期货小幅度贴水现货。
从现货时令性看，他透露4月份是春节之后的出口淡季，货量相对较少。从远期预期看，目前各航司均大幅度扩展船队范围，来岁预期运力增速正在10%以上。以是，期货EC2404小幅度贴水现货是寻常的。而EC2408合约是出口旺季，EC2408合约升水EC2404反应出行业时令性淡旺季的区别。
“可能看到，欧线月运价上涨恐怕较难完毕。目前船东寄盼望于10月的价值调动以应对年终的约价协商。期货业务骨子是业务他日的预期，主力合约EC2404是春节后的淡季，4月运价处于全年较低程度，叠加来岁供大于求的根本面，因此主力合约发扬出了冲高回落的走势，估计从此期价重心将渐渐下移。”他说。
银河期货大宗商品查究所航运高级查究员贾瑞林以为，期货盘面满堂闪现近弱远强的contango布局，苛重来因正在于两方面：一方面从时令性来看，4月为集运墟市的淡季合约，8月为集运墟市的旺季合约，价差存正在做扩空间；另一方面，正在墟市预期海外来岁三季度希望开启补库周期的后台下，远月合约存正在旺季涨价激情催化。
邦泰君安期货能源化工高级查究员黄柳楠透露，目前盘面走势比力合理地反应了墟市的供需式样。一方面，上涨反应出了墟市关于来岁二、三季度集运出口景心胸或迎来边际好转的预期。越发是海外家具等部门轻工业操行业库存周期依然亲热底部，或正在2024年开启补库周期，并对期货盘面组成维持；另一方面，Contango布局也与近月时令性淡季特性以及新增交付运力的投放相吻合，当日近月-远月合约价差有所拉大、Contango布局有所巩固很好地外现了这一点。
中信期货航运查究团队指出，暂时现货墟市处于古代运输旺季，但SCFI指数欧线日SCFIS指数欧线点，现货墟市运价仍有肯定回落空间。
“最新一期SCFIS环比上期下跌6.4%，苛重是需求不足预期变成的。8月欧线货量无法维持高位运价，于是闪现舒徐下跌。目前来看，9月上半月现货墟市运价仿照不太乐观。”吕杰说。
黄柳楠透露，固然本月初班轮公司全体挺价，运价一度大幅上涨90%，但因为暂时本质订单低于预期，月初从此欧线本质运费渐渐回落，SCFIS指数的回落与墟市本质订舱热度吻合。
满堂来看，贾瑞林透露，现货墟市正在通过了8月上旬的船公司停航挺价带来的运价上涨之后，近期欧线运价又有所回落，现货墟市货量改正不清楚，闪现“旺季不旺”境况。尽量目前正处于集装箱海运旺季使得运价尚存肯定维持，但他日跟着洪量集装箱新船的交付，集装箱运输供需式样大偏向仍正在走弱。
从期货持仓布局角度来看，贾瑞林指出，因为每年8月份先河是欧美航路集装箱发运的旺季（欧美邦度为下半年的玄色礼拜五、万圣节、圣诞节备货），08合约行为2024年第一个旺季合约，墟市活动性较好，墟市体贴度较高，和旺季货量的改正预期相结婚。EC2408合约的持仓清楚高于除主力合约外的其他合约，也注脚期货墟市的期现布局和现货墟市的时令性纪律完毕了较强的结婚和联动。
“寻常来说7、8、9月是亚洲货主古代的出货顶峰时令，运价正在这几个月里普通闪现出上涨走势，运价限度也正在1200$/TEU以上，以是墟市对EC2408的上涨走势有肯定的预期。然而，咱们仍是念希奇夸大来岁的根本面较为消沉，EC2408的运价是否能坚持正在往年的同期程度需求打上问号。他日EC2408和远月合约的价值或有恐怕回落，投资者需求小心危险治理。”吕杰提示道。
吕杰以为，短期内合约间contango布局或会巩固，也便是近低远高的式样或会更为清楚。然而他透露，来岁供大于求的根本面将贯穿全年，以至延续至2025年。以是，正在墟市渐渐领悟到航运墟市的供需相闭后，远月合约价值回落是很恐怕爆发的事项。
黄柳楠也透露，短期内合约间的Contango布局还会深化。一方面，四时度海外越发是欧洲经济最差的期间邻近但还未到来；另一方面，新增运力的交付或许率正在他日2~3个季度接续投放，近月合约上的利空仍未宽裕计价。
而从价值趋向来看，他透露短期集运墟市或支持振荡市，但跟着时期的推移，年内或有20%以上的下行空间。焦点逻辑正在于，他日9个月环球集运墟市运力过剩的式样确定性比力高，箱量过剩幅度以至比2022年运价疾速回落阶段还要大，史籍上少有此类境况。
“别的，因为2023年四时度至2024年一季度海外越发是欧洲存正在较大的宏观下行压力，EC正在他日半年时期里下行驱动相对明了，以是闪现趋向上涨的概率较低，趋向政策上且自不宜逢低做众。另外，琢磨到班轮公司挺价往往爆发正在部门月份的月初，一朝正在8月底或是9月初集运价值因航次调动闪现上涨，则恐怕供应十分高的阶段性逢高做空时机。”他发起道。
另外，他透露假使海外（越发是欧洲）闪现进一步的经济下行压力，他日EC2404全体恐怕跌破780点的低位。从史籍上看，欧线FEU的XSI-C运费来到过500美元/FEU以下的程度，对应SCFIS 400点以下的程度。以是从中永恒看，EC2404正在交割前的低点仍隔绝挂牌价有较大空间，或有20%以上的跌幅。
而从更永恒来看，因为美邦度具行业库存周期依然亲热底部，2024年一朝补库周期开启，或对EC价值组成维持，时期上看闪现正在2024年二季度及之后的概率相对更高，或给出阶段性众配时机。
行为首个正在商品期货业务所上市的指数类、现金交割的期货种类，上期能源针对集运指数（欧线）期货合约制订了完满的风控端正。墟市正在主动参预业务的同时，也需体贴这一新种类正在危险局限端正上的特性。同时，燃油价值、汇率震荡、生意战略、宏观经济都是影响运价的枢纽身分，也意味着集运指数（欧线）期货对投资者提出了很高的专业央浼。
吕杰指出，集运墟市存正在运价震荡热烈的特性，正在供需均衡的年份，年内淡旺季运价震荡幅度也亲热50%。集运指数（欧线）期货正在合约打算和风控端正方面也琢磨到行业特性。遵循上期能源集运指数（欧线）期货闭联端正，涨跌停板幅度±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍。因8月18日部门合约闪现单边市，下一个业务日（8月21日）闭联合约涨跌停幅度遵循端正从10%扩展到13%，业务者应分析业务端正和震荡特性，做好危险局限。
中信期货航运查究团队透露，因为集运指数（欧线）运价的底层资产是上海－欧洲航路运价，运输任事具有分娩和消费同步性、不行积储性等特色，以是分歧合约之间价差受到墟市的周期性和时令性身分影响。同时，运价扰解缆分囊括运力交付节拍、汇率宽幅振荡、欧盟碳税影响、欧洲进口需求震荡、航运定约运力调控等。
贾瑞林透露，扰动他日运价的枢纽身分，一方面是看他日供应端装箱船新船的下水景况以及船公司停航挺价的志愿，另一方面要看需求端欧美经济需求何时好转以及何时闪现补库的行为。归纳来看，琢磨到供应端来岁洪量集装箱大船交付，同时欧美经济仿照疲软来岁苏醒仿照面对挑衅，集装箱航运墟市供需式样满堂仍呈连续走弱态势，运价中枢抬升的空间有限，墟市追高操作还需小心。
