在全球主要股指中处于最低水平道琼斯期货2024年4月30日，香港恒生指数（下称“恒指”）上涨16.12点，以17763.03点报收。这一经是该指数自4月19日回抽16044.45点后睁开的贯串第7天上涨，区间最大涨幅为12.38%。恰是借此“7连涨”，恒指正在4月份得益了近1年众从此最大的单月升幅（7.39%），并正在月K线连阳”。
据记者的不完整统计，4月份环球股市阐扬普通不佳，30个厉重股票市集指数当中仅有8个博得正收益，此前牛市气氛深刻的美、日股市更是碰到了逆转，此中道琼斯指数重挫5.01%、日经225指数下跌4.86%。而恒指依靠7.39%的月涨幅，不只稳居环球厉重股指4月涨幅排行榜第一位，更凯旋站稳正在年线天均线，往往被市集视为牛熊分界线。有道是“风水轮番转”，正在环球厉重股指轮替走出革新高的牛市行情后，此番真的轮到港股开端牛市献艺了吗？
原来，港股正在2024年的开局并不逸念，更曾正在1月份因大跌超10%而“熊”冠环球。但从1月22日探底14794.16点凯旋后，恒指便走出了逐级反弹行情，近期更是依靠“7连涨”不只完备收复了年头下跌的“失地”，更是明显跑赢道琼斯指数、印度孟买SENSEX指数等环球主要股指。
史书统计数据显示，恒指自2018年1月冲高33484.08点受挫后至今，一经调理了6年。而从2021年开端，港股更是正在美联储加息周期的暗影之下，碰到了长达3年的活动性困局，全部的阐扬便是以“跟跌不跟涨”的办法跟随美股。所以，2024年前4月恒指走势也许反超道琼斯指数，激发了市集的高度合心。
“正在开端于1月中下旬的本轮港股反弹中，4月16日（即中邦一季度GDP数据披露日）是一个主要的分水岭。”博时基金境外投资部基金司理赵宪成4月30日正在经受记者采访时外现，1月中下旬到4月16日之前，投资者对中邦经济的下行压力是有忧虑的，所以正在市集错愕下跌后，来自保障、银行理财的落后｜后进增量资金谋求低震荡与现金收益，更众是装备低估值、高股息板块，此阶段红筹股的阐扬优于港股新经济观点股。
赵宪成进一步外现，4月16日，中邦通告的一季度GDP数据（增幅5.3%）大超市集预期，于是，征求高盛、摩根士丹利、德意志银行正在内的众家外资投行纷纷上调中邦经济增速，4月23日瑞银更是将MSCI中邦指数上调为超配。
“海外资金探究到美联储降息的机缘更低，所以转往邦内市集这个估值凹地（功绩一经触底回稳且优于预期）。这一阶段，恒生科技指数涨幅强于恒生红筹指数。”赵宪成称。
德邦证券的薛威正在4月28日的斟酌陈述中也以为，近期港股阐扬亮眼，厉重源于估值性价比抬升及战略维持两大身分。薛威疏解称，4月份从此，美股因高拥堵度而开启调理，亚太市集中前期阐扬较好的日经225、韩邦归纳指数也陪同美股分明回落。相较之下，港股正在环球市集越发是亚太市集中的性价比凸显：即使是体验了一波上涨后，恒指与恒生科技指数的近10年PE史书分位数还是唯有19.5%和15.5%，正在环球厉重股指中处于最低水准。
至于战略维持方面，薛威外现，近期中邦证监会揭橥了5项本钱市集对港协作要领，旨正在添加沪深港通投资的众元化、改观港股市集活动性，从而为港股带来战略方面的刺激。
4月19日中邦证监会揭橥的5项本钱市集对港协作要领，征求放宽沪深港通下股票ETF合伙历产物畛域、将REITs纳入沪深港通、维持国民币股票来往柜台纳入港股通、优化基金互认支配、维持内地行业龙头企业赴香港上市等。从战略影响来看，市集普通预期上述要领将对港股活动性爆发庞大利好。
“此次港股反弹的逻辑有两个：一是近期战略方面利好提拔了市集预期，二是南向资金（即港股通）的继续流入带来了活动性好转。”出名私募机构时期伯乐的基金司理蒋龙对记者外现，南向资金中不袪除有豪爽邦有控股资金。
按照华西证券的统计，2024年一季度，主动权柄类公募基金（泛泛股票型、偏股羼杂型、聪明装备型基金）对港股的装备比例为9.33%，比拟2023年四时度提拔了0.62个百分点。记者正在意到，这些抬高港股装备比例的基金，有不少是通过减持美股而加大对港股的组织，如嘉实环球互联网股票（000988）、汇添富环球医疗羼杂（004877）等；更有一个别基金，呈现了将港股装备比例提拔至100%的动作，如邦联沪港深大消费中心（005142）、浙商沪港深羼杂（007368）等。上述组织港股的基金，均正在4月份博得了不俗的功绩。
南向资金方面，本年从此也露出继续买入的时势。据记者的统计，本年前4个月，南向资金每个月的净买额分袂约为226.67亿元、245.26亿元、859.49亿元、803.60亿元。对此，蒋龙外现，南向的资金流入更众起到的是提焕发用，即通过抬高活动性进一步活泼港股市集，吸引更众邦际资金来港，提拔香港的邦际金融中央名望。
正在赵宪成看来，本年资金南下抄底港股可分为两个阶段。第一个阶段是4月中旬之前，只管一季度港股阐扬不佳，但仍然得回了进步1200亿元的资金流入，“发端剖断是险资、理财子公司等增量资金加仓的结果”。
第二个阶段则是4月中旬之后，资金南下抄底港股成为凹凸切换的操作。A股正在此前2个众月的期间里一经举办了众个热门的切换（依序是小盘微盘、新能源、高股息、周期品等），而伴跟着一季报的揭橥，煤炭、走运等个别行业的功绩不达预期，资金抉择了加仓根基面有分明改观的港股科技板块，这阶段表里资的见识趋同，所以港股当中互联网等新经济的股票阐扬更强。
合于近期港股大涨以及资金流入动作，一个普通的揣摩是，美邦一季度数据激发的滞胀担心，从而差遣邦际资金向日期涨幅较大、估值较高的美股、日股市集流向港股。结果上，如许的地步此前一经发作过数次，比方2022年尾至2023年头，港股便曾所以走出了一波强于美股的大涨行情。
对此，广发证券的刘晨明团队于4月29日揭橥斟酌陈述外现，从构造偏好和南向资金动作猜测，过去一周能够有必定量的外资流向港股市集，但目前欠好确认是来往型仍旧趋向型投资者。
此前正在2022年11月至2023年1月，恒指亦曾呈现过一轮后台和此次万分相通的强于道琼斯指数的上涨行情，但这种强势仅仅继续了3个月便即实现。那么，本轮港股行情会否亦如前次相同只是“反弹”呢？
邦联沪港深大消费中心正在一季度整个加仓港股后，其基金司理陈荔正在一季报中外现，“香港行动离岸市集，对海外活动性更为敏锐，美债利率边际转移对港股市集影响会更为分明，所以咱们也会继续合心海外市集利率的边际转移。总体上看，咱们对本年的港股市集审慎乐观”。
将港股走向“定锚”于美债利率，这是暂时市集上最为普通的操作，但刘晨明却并不如许以为。他正在研报中指出，拉长区间看，恒生指数与美债利率并没有绝对的干系。比方以容易的合系系数来看，2019年至2020年恒生指数和美债利率合系系数高达+0.83，彼时市集来往的是环球经济苏醒；但2021年至2023年恒生指数和美债利率合系系数为-0.90，来往逻辑完整转向通胀和加息。所以纯正以美债利率来剖断港股的活动性和走势能够会爆发较大题目。
他同时外现，因为港股市集中占较量高的互联网、大金融等板块与内地宏观经济景心胸高度合系，所以港股的根基面运转与内地经济景心胸（以中恒久贷款增速量度）是一概的。过去3年港股市集阐扬暗澹，很洪水准上是由于景心胸陪同内地的阶段性回落，但同时利率水准绑定了美元资产，从而激发了“戴维斯双杀”。
所以，刘晨明以为，中邦经济根基面预期回温存美邦滞胀危害的升温是本轮港股反弹的主因，但目前来看两者能够都仍处于预期来往阶段，“后续行情的高度还取决于节后实质开工和企业节余的修复情景”。
“咱们看好港股的恒久前景。”他对记者外现，正在港股市值内中占比最大的互联网板块一经下跌了3年，尽管以增速大约10%的功绩阐扬来看，如许的估值也一经是重要折价的，来历是市集对中美逐鹿的忧虑。但实质上这几年中美逐鹿式样正正在趋于松懈，而互联网龙头公司都愈发重视自己利润的改观与回购。
“从腾讯通告本年加大回购力度、阿里巴巴将节减主业亏空并聚焦主业、拼众众和美团加快新交易减亏、速手节余才具迅疾改观，到抖音集团加大利润率的KPI审核，正在而今后台下，咱们一经能够看到港股科技板块12至15倍PE的估值底部区间。”赵宪成如是称。
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