2023 年全球铜矿供给虽边际宽松？美国股市最新行情本周（6.26~6.30）内A 股下跌，沪深300 指数收跌-0.56%，有色金属跑赢大盘，收涨0.85%。个股层面，大地熊万顺新材英洛华涨幅领先；铂科新材斯瑞新材中矿资源跌幅靠前。
1）铜：本周LME 铜代价-1.19%至8319.5 美元/吨，沪铜代价-1.51%至6.78 万元/吨。三大贸易所+上海保税区铜库存累库0.39 万吨至25.01 万吨，此中SHFE 库存累库0.79 万吨至6.83 万吨，LME 去库0.63 万吨至7.3 万吨，COMEX 累库0.33 万吨至3.08 万吨，上海保税区去库0.1 万吨至7.8 万吨。本周环球铜库存有所累库，但完全仍处于低位，对铜价变成维持。铜价连续下跌，铜杆代价尾随本钱端完全回落，精废杆价差回落至1380 元/吨，但消费步入淡季，铜价下跌弥补商场张望心情。终端需求方面，奥维云网数据显示7 月空调内销排产同比增进30.9%，出口排产同比增进12.9%，新能源汽车商场慢慢规复，需求端闪现平定增进。2023 年环球铜矿需要虽边际宽松，但粗炼端产能相对矿端增速较为有限，于是矿端过剩大约率无法成功传导至精铜供需平均，估计2023 年精铜合键仍然保护需要缺口。长周期来看，过去几年铜矿资金开支较少，2024 年矿端供应增速或将再次下滑。正在库存低位和通胀预期维持下，后续邦外里经济体需求一朝产生共振，或将促使铜价迎来新一轮上涨。提议合切紫金矿业等标的。
2）铝：本周LME 铝代价-0.83%至2156 美元/吨，沪铝代价-0.27%至1.83 万元/吨。LME 铝库存累库0.22 万吨至54.32万吨，邦内铝社会库存较节前累库0.4 万吨至52.2 万吨，邦内铝棒库存较节前累库0.25 万吨至14.80 万吨。节后邦内铝锭及铝棒库存去库，但相关于节前累库。本周因电解铝代价回调，吨铝利润缩窄至2318 元，但仍处于利润高位。
云南地域连续复产，据百川盈孚，大都企业策画按政府请求最终周到复产，但策画先复产一个别产能，估计一轮复产7 月中旬至8 月出了结，届时张望云南电力供应境况举办下一步复产策画。商酌到地产告终预期向好、环球光伏新增装机高增速、特高压以及新能源车对铝的打发，需求端仍然韧性较强，短期供需错配或成为铝价向上催化剂。提议合切中邦铝业、云铝股份等标的。
贵金属：本周COMEX黄金代价上涨0.19%至1922.3 美元/盎司，美债10 年期TIPS 提拔6BP 至1.59%。COMEX 黄金库存去库0.01 百万金衡盎司至22.40 百万金衡盎司。美邦第一季度本质GDP 年化季率终值2%，高于预期的1.4%；美邦5 月PCE 同比3.8%，低于预期的4.6%，中心PCE 同比4.6%，低于预期的4.7%。美联储主席鲍威尔正在欧洲央行聚会长进一步示意泉币策略将连续收紧，同时美邦第一季度本质GDP 超预期再现消重没落预期、赞成进一步加息，但5 月PCE 数据回落幅度好于预期，策动加息预期回调，加息预期频频致金价震动。而今Fed Watch 东西显示，商场估计7月加息25BP 至5.25-5.50%的概率为86.8%，较上周有所提拔，而且年内将保护这一利率高度，订价2024 年头开首降息。美联储本质降息前为黄金权力资产相对收益最昭着的时候段，目前黄金和黄金股更众为择时题目，而美联储大约率降息时点至本质降息时点为黄金和黄金股涨幅最昭着阶段，可提前慢慢结构。提议合切山东黄金、中金黄金等标的。
钢铁：本周螺纹钢代价-0.15%至3801 元/吨，热轧代价+0.43%至3917 元/吨；铁矿石代价+4.06%至833 元/吨。冷轧/中厚板/螺纹吨钢毛利分袂为-362/-184/-400 元/吨。行业尚处于底部区间，需要侧压减策略连续扰动，正在地产策略减弱及疫后经济苏醒预期下，23 年需求预期慢慢加强，钢价具有上行空间，钢企降本增效加快，吨钢节余希望修复，需左侧跟踪供需刷新迹象。
