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　　其中以HDPE装置为主2025/3/26今日黄金价格表【原油收盘】截至3月24日收盘， WTI 原油期货2505合约收涨0.83美元，涨幅超越1.21%，报69.11美元/桶。ICE布伦特原油期货2505合约收涨0.84美元，涨幅超越1.16%，报73.00美元/桶。中邦INE原油期货主力合约2505涨2.0至533.3元/桶，夜盘涨5.5至538.8元/桶。

　　【商场动态】从动静层面来看，一是，美邦总统特朗普：将对委内瑞拉执行第二道闭税，任何从委内瑞拉置备石油和自然气的邦度将向美邦支出25%的闭税，这一闭税将于4月2日生效。二是，知爱人士显示，欧佩克+很或许正在5月份一连第二个月争持其抬高石油产量的布置，该结构布置正在5月份将日产量抬高13.5万桶。这将是遵照一项布置实行的第二次月度增产，该结构同时试图对那些超产的产油邦施压，哀求它们统制产量，并正在一段韶华内将产量统制正在标的以下以作积累。三是，美邦木曜日宣告了与伊朗相闭的新制裁，制裁对象蕴涵亚洲一家独立炼油厂，以及向这些炼油厂供应原油的船只。四是，欧佩克+：蕴涵俄罗斯、伊拉克和哈萨克斯坦正在内的七个邦度宣告了新布置，以积累跨越配额的石油产量。月度积累布置意味着日产量缩减18.9万至43.5万桶。新的积累减产布置将陆续到2026年6月。

　　【南华看法】宏观：美联储将基准利率支柱正在4.25%-4.50%褂讪，适应商场预期，大幅下调本年经济增速预测0.4个百分点并上调通胀预期，商场起先押注美联储起码降息两次。需要端， OPEC+确定4月份增产，同时OPEC+给出了积累性减产计划，撑持短期油价。正在需求端，美欧炼化利润合座小幅回升，新加坡不乱，中邦回落，因环球炼厂检修较众，短期需求端疲软，中期跟着消费旺季莅临，中期需求或有提振，永恒需求OPEC和EIA对需求预期不乱，IEA下调需求预期，商场对中永恒需求放缓的忧郁仍正在。正在库存端，美邦库存回升，欧洲库存回升，亚洲库存回升，上周环球原油库存累库。合座来看，OPEC+大约率依据布置推动增产，积累性减产若落实，OPEC+短期供应希望缩减，短期需求普通，库存上升，美邦对委内加征闭税及收紧对伊朗制裁，撑持短期油价，原油动摇上行

　　【PTA看法】近期PTA安装变更较众，恒力、仪化、三房巷重启，逸广大化375万吨检修，PTA总体负荷擢升至79.3%，下逛聚酯负荷91.7%，聚酯库存仍有走高，且FDY相对尤为高，织机负荷擢升中，比拟旧年同期仍走低不少。近期仓单流出较众，外资慢慢减仓，基差走强。跟着后期的PX检修增加，PTA加工费或许有所压制，可是因为下逛也正在逐步好转，合座涌现动摇。

　　【PX看法】本钱来看，近期石脑油代价动摇僵持，但目前代价相对丙烷有上风，撑持石脑油代价，后期或许供应有所扩充。PXN近期仍正在200相近，PX-MX回升至86相近，也是本年来的相对高点，闭键PX的检修季到来。供需方面，近期PX邦内开工86%支柱高位，而亚洲开工合座正在75.5%，后期开工合座有走弱预期。邦内扬子石化80万吨安装3月中-5月上重整检修，PX降负荷，中海油惠州150万吨布置3月底检修50天，浙石化月底250万吨检修35-45天，九江石化90万吨3月中到5月中，盛虹也有重整检修布置。亚洲方面，目前除去中邦开工已正在66%的水准，后期SKGC一条40万吨的布置4-5月检修3个月，FCFC一条30万吨4月检修45天。供应上削减，需求上近期PTA开工擢升至79.3%，总体PX略好转。近期因为1-2月进口量数据揭晓，低于之前商场预期，合座1-2月的均衡外实行安排后并未有用累库，3月有累库，但4月后又走入去库通道，以是合座涌现正在芳烃内中也相对强劲。PX-EB的价差缩小至1000以内，近期的商场涌现也鲜明抗跌。总体操作上350以上空PX-PTA, PX5-9正套为主。

　　【安装】新疆一套40w安装因故近期泊车，估计7月份重启。海外安装方面，沙特一套55w安装近期重启运转；沙特一套70w安装近期重启运转。

　　近期EG代价正在需求不振的扫兴气氛中估值承压下行。根基面方面，供应端负荷根基持稳；此中，乙烯制古雷石化周内按布置重启，EO方面受制于贩卖渠道等题目，远东联转产布置延后；煤制兖矿按布置泊车，广汇布置外泊车，煤制负荷下调至74.5%相近。效益方面，近期本钱端原油企稳，但受EG现货代价走弱影响，乙烯制和煤制利润均有必然压缩。库存方面，上殷勤港布置较众，局部船只受气候影响延迟，受下逛刚需备货策动，近期口岸发货有所好转，周一口岸显性库存去库4.3万吨相近；本殷勤港聚会，叠加前期延迟到港量兑现，估计下周口岸库存将大幅累库。需求端，聚酯负荷连续擢升至91.7%，但暂时长丝与短纤开工均已来到积年高位，后续上调空间估计有限，聚酯需求进一步扩张仍需依赖瓶片开工涌现；局部瓶片安装月底存重启布置，若准期重启，聚酯负荷将正在月底升至93%的高位。近期原料端会合本钱总体持稳，但长丝库存已至高位，长丝与短纤工场通过让利促销的形式短暂缓解累库压力，但终端需求仍旧睹顶，终端负反应的影响估计仍将延续；瓶片低开工下供需式样有所转好，社会库存大幅去化，但后续万凯与仪化存重启布置，估计加工费再次承压。

　　总体而言，受需求不振预期影响，乙二醇近期代价合座承压下行。上周五虽受华东某企业检修布置影响代价有所反弹，但对供需式样仍旧影响有限，需求扫兴预期下估值估计仍将承压。后续闭键闭心瓶片工场重启动态与终端订单涌现，走势预期以宽幅动摇为主。而瓶片方面后续重启布置较众，估计暂时加工费仍将承压，闭心瓶片盘面加工费逢高做缩机遇。

　　【库存】: 上周甲醇口岸库存连续准期大幅去库，显性外轮卸货支柱低位，江苏沿江主流区域正在大型终端汽运提货助力下提货量鲜明扩充，南京区域大型终端则仍有较众管输原料来自于非显性库区；浙江区域宁波船埠卸货速率仍较普通，但刚需不乱破费下同步去库。华南口岸库存连续去库。广东区域周内进口及内贸均有添补，主流库区提货正在周边商场需求提振下有所扩充，使得库存降低。福修区域周内暂无船只抵港，外地下逛刚需破费，从而体现去库。

　　【南华看法】：甲醇主力下跌后反弹，合座看下来众空节拍都较难独揽。固然甲醇上下逛正在同时走弱，甲醇举动中央品估值略高，但伊朗题目永远如鲠正在喉，3月截至目前伊朗发运量唯有27w把握，低于往年同比。且伊朗安装回归再次晚于预期，05合约走弱难度较大，固然渤化、斯尔邦以及阳煤正在4月均存检修布置，此中斯尔邦估计4.15检修45天、渤化4月初检修20天，但从均衡外以及库存涌现来看，去库涌现将延续至4月中旬，甲醇本身根基面将以月间正套、口岸基差连续，5-9月差、口岸基差或连续走强。预测后市，伊朗安装即将回归，但韶华已晚于商场预期，且运力题目也值得推敲正在内。综上，甲醇博弈加剧，操为难度加大，05合约前有3套MTO涌现检修，但去库将陆续至4月中，操作上创议甲醇姑且迟疑。

　　【现货反应】PP拉丝华北现货代价为7250元/吨（+50），华东现货代价为7350元/吨（+40），华南现货代价为7360元/吨（+60）。

　　【根基面】供应端，本期PE开工率为76.98%，环比降低5.08%。检修失掉量共计15.98万吨，环比上升60.43%。本周聚会检修的PP安装较众，需要量下滑。估计进入4月后安装会慢慢重启，但总体检修量仍然偏高。进出口端，上周1-2月进出口数据宣告，PP出口量少于预期，1月出口量同比扩充0.27%，2月出口量同比扩充0.42%，总体与旧年变动不大。但从先前现货端的反应来看，本年出口情景应是较为乐观的，推度来看，恐怕是受到船期题目的影响，出口有所延后，以是对3-4月的出口预估目前仍然持乐观立场。需求端，本期下逛均匀开工率为50.44%，环比上升0.46%。此中，BOPP开工率为61.45%（0），CPP开工率为53.25%（+1.75%），无纺布开工率为37.13%（0.63%），塑编开工率为47.4%（+0.9%），总体变动幅度不大。从下逛库存来看，塑编、BOPP和CPP原原料库存均高于往年同期，制品库存根基正在中性水位，以是目前下逛众是以按需补库为主，代价下跌带来的投契性补库愿望不高。库存端，本期两油库存去化，环比降低5%，PDH库存环比上升1.4%。中逛库存中，商业商库存环比降低5.98%，口岸库存降低3.23%。

　　【看法】周一合座宏观心情较好，PP受到策动走强。短期来看，PP供需抵触不大，从需要端来看，近期安装聚会检修偏众，需要压力有所温和，而从需求端来看，目前需求较稳固，但同时增量空间比拟有限，下逛以刚需补库为主。中永恒来看，一方面是后续PP投产将慢慢增加，需要压力叠加，另一方面是美邦闭税计谋或将对PP下逛产制品出口形成必然影响，PP需求或许受到拖累，以是PP总体式样仍然偏弱。

　　【现货反应】LLDPE华北现货代价为7820元/吨（+20），华东现货代价为7900元/吨（

　　【根基面】供应端，本期PE开工率为80.66%，环比降低3.88%。检修失掉量共计11.27万吨，环比上升35.23%。近两周PE安装检修较众，此中以HDPE安装为主。估计进入4月后检修量将会呈降低趋向，需要有所回升。投产方面，埃克森美孚、内蒙宝丰、金诚石化LLDPE新安装将正在近期投产，这也是需要端3月至4月的压力所正在。进出口端，1月净进口同比扩充11.1%，2月净进口量同比扩充17.9%，好于预期，这进一步证据1-2月PE需讨情况是大幅好于预期的。从汗青趋向上看，3月将是PE进口的小顶峰，估计本月进口仍将有必然增量。需求端，本期下逛均匀开工率为38.63，环比上升2.58%。此中，农膜开工率为40.35%（+1.05%），包装膜开工率为45.37%（+3.67%），管材开工率为27.67%（+3.17%）。农膜开工率根基仍旧达峰，4月开工率估计转为降低趋向。PE其他下逛如包装膜、管材、注塑，开工率仍有上升空间，但近年增速便缓，估计4月中至5月回升至不乱水准。以是PE需求预期合座偏弱，4月往后增量比拟有限。库存方面，本期总库存环比降低0.63%。此中上逛石化库存环比降低4%，煤化工库存上升2%，商业商库存环比降低5%。

　　【看法】周一现货代价止跌回升，策动期货盘面走强，华东LLDPE基差收窄至160把握。现货端反应来看，周一商场心情较好，成交放量。目前闭键闭心中逛库存变动情景：暂时仍处于上逛库存向中下逛转动阶段，下逛实质承接才具将定夺近期代价走势。中永恒看，安装群集投产带来的需要压力陆续加大，叠加农膜旺季事后的需求转弱，估计PE中永恒将支柱偏空式样。

　　【现货反应】下昼华东纯苯现货6745（-5），苯乙烯现货8095（+70），主力基差37（-21）

　　【库存情景】截至2025年3月21日，江苏纯苯口岸库存14万吨，较上期累库0.5万吨，环比拉长3.70%。截至2025年3月21日，江苏苯乙烯口岸库存15.35万吨，较上周期去库2.08万吨，幅度减11.93%；截至3月20日，苯乙烯工场库存24.49万吨，较上一周期削减0.13万吨，环比削减0.52%。

　　纯苯：3月下旬石油苯进入检修季，供应起先削减。下逛需求方面，己二酸开工率受神马安装提负影响小幅擢升，苯酚开工率持平，其他三大下逛开工有差异水准降低，此中苯胺受金岭、康乃尔泊车影响降幅最为鲜明，达7%，下逛归纳需求降低。进入3月下旬，单从邦内坐蓐情景来看，纯苯面对供需双减，但本年纯苯的进口量陆续支柱高位，中邦1-2月纯苯进口量远超商场预期，加上欧美商场纯苯短期弱势难以回旋，目前对付3-4月纯苯进口预期给到45万吨把握，归纳看均衡外显示纯苯3、4月均难以去库，近月根基面陆续偏弱。绝对代价上，欧美商场纯苯代价根基不乱，没有进一步下跌，商场动静显示美邦一套33万吨产能的歧化安装泊车。后续邦内纯苯式样的改正更众要闭心欧美商场，而欧美纯苯式样的好转仍然要闭心是否有更众安装泊车带来供应减量或是下逛安装重启带来需求增量。周一纯苯口岸微微累库，现货商场代价下跌，换月商叙活泼。

　　苯乙烯：苯乙烯开工小幅震荡。需求端，下逛3S归纳需求仍然支柱高位。PS、ABS库存陆续累库，终端需求不佳影响起先显露。原料端纯苯屡屡走弱，策动工业链下逛产物代价重心一块下移。目前苯乙烯本身3月保留供应宽松状况，到4月苯乙烯大厂检修落地供需式样希望转强。短期本身根基面偏弱，纯苯端拖累，盘面低位动摇摒挡；4月若工业链检修根基兑现苯乙烯式样将强于纯苯，但目前看到纯苯-苯乙烯价差到1300相近存正在阻力，做扩加工差留神止盈。周一苯乙烯口岸超预期去库，加上宏观心情偏暖，期现代价均鲜明上涨，纯苯苯乙烯代价涌现劈腿，价差进一步走扩，现货商场换月活泼。

　　【盘面记忆】截止到夜间收盘，FU05报价3192元/吨升水新加坡5月纸货4.7美元/吨

　　【工业涌现】需要端：因美邦收紧对俄罗斯的制裁，进入3月份，俄罗斯高硫出口-20万吨，伊朗高硫出口-50万吨，伊拉克+12万吨，墨西哥出口-38万吨，委内瑞拉-33万吨，供应仍然仓促；需求端，正在船加注商场，新加坡进口扩充，加注商场供应敷裕；正在进料加工方面，3月份中邦-36万吨，印度-22万吨，美邦+117万吨，进料需求环比扩充，新加坡和马来西亚进口扩充，缓解新加坡供应仓促式样；库存端，新加坡浮栈房存盘整，马来西亚高硫浮栈房存高位回落，中东浮仓高位盘整。

　　【南华看法】美邦收紧对俄罗斯和伊朗制裁，3月份供应端仍然延续仓促，正在进料需求方面，中邦进口回落，因为中邦燃料油进口税费上调，中邦高硫进口后市缩量仍然是大趋向，3月份因美邦进口回升，导致环球用料需求扩充，新加坡和马来西亚进口回升，缓解了局部新加坡供应仓促的式样，新加坡和马来西亚浮栈房存高位回落，中东区域高硫浮栈房存高位盘整，美邦收紧对俄罗斯、伊朗制裁激励的供应仓促，短期交割品偏少，短期仍然坚挺

　　【盘面记忆】截止到夜间收盘，LU05报价3652元/吨升水新加坡5月纸货0.8美元/吨

　　【工业涌现】需要端：3月份，科威特供应+24万吨，阿联酋进口-2.5万吨，中东供应+13万吨，巴西-18万吨，西北欧商场供应-38万吨，非洲供应+13万吨，3月份出口端小幅缩量；需求端，3月份中邦进口-16万吨，日韩进口-1.1万吨，新加坡+88万吨，马来西亚进口-4.6万吨，东亚区域进口缩量，导致流入新加坡的低硫燃料油扩充，货源敷裕；库存端，新加坡库存+170万桶；舟山+18万吨；

　　【南华看法】3月份低硫供应敷裕，正在需求端，中邦邦产供应扩充，进口需求削减，船运商场低迷，需求端合座仍然疲软，库存端上周新加坡累库，舟山累库。合座来看，低硫供应敷裕，需求端疲软，基差低位拖累盘面代价，短期裂解偏弱。

　　【根基面情景】需要端，邦内稀释沥青库存支柱正在低位，委内瑞拉出口至邦内的马瑞原油船期削减，委内贴水仍然较强，本钱撑持仍正在；山东开工率+3.2%至31.3%，华东-4.1%至34.2%，中邦沥青总的开工率-1%至27.2%，产量-2万吨至46.8万吨。需求端，中邦沥青出货量4.73万吨至22.9万吨，山东出货1.86万吨至6.41万吨。库存端，。山东社会库存+1.8万吨至12.8万吨和山东炼厂库存-0.8万吨为22.9万吨，中邦社会库存+1.7万吨至49.4万吨，中邦企业库存-1.9万吨至57.2万吨。

　　【南华看法】原油回落及美邦收紧对委内制裁，胀励沥青代价回落，目前从沥青根基面来看，马瑞贴水仍然正在上涨，沥青本钱撑持仍正在，短期沥青开工率有小幅回升，正在库存方面，沥青库存持平，需求端有小幅提振，华南代价低位，压制盘面基差，创议迟疑

　　【现货反应】：周一邦内尿素行情高位摒挡，外围新疆、内蒙、西南等部分有大幅补涨，上调幅度10-70元/吨，主流区域中小颗粒出厂代价1760-1890元/吨。指日主流区域涨势有所停留，山东、河北部分现小幅松动。

　　【库存】：截至2025年3月19日，中邦邦内尿素企业库存量 103.8 万吨，环比-15.54万吨，中邦闭键口岸尿素库存统计 13.1 万吨，环比持平。

　　【南华看法】：近期尿素现货随同返青肥成交活泼，现货代价陆续上涨，周末山东、河南小颗粒代价来到1850相近，跟着代价上涨，成交鲜明转弱。但3-4月来看，北方农业需求以及下逛复合肥刚需采购将会对现货代价酿成撑持，尿素代价将延续动摇偏强式样，估计动摇代价区间将上移。本周邦内尿素日产预期正在 19万吨相近，日产高位运转。需求方面，下旬返青肥收尾，南方水稻不断开展，农需有扩充预期。工业方面，复合肥以及板厂开工相对保留不乱，对原原料尿素的采购适应推动。估计需求预期存撑持，下逛业者当心跟进为主。需求留神的是3月邦储物品将掷售，对盘面有承压。目前来看尿素代价将延续动摇式样，估计动摇代价区间与上旬比将上移。综上，农需时令盘面投契性较强，根基面处正在式样逐步转强的状况之下。

　　截至3月25日，本周一纯碱库存167.75万吨，环比上周四-1.03万吨；此中，轻碱库存84.38万吨，环比上周四-0.34万吨，重碱库存83.37万吨，环比上周四-0.69万吨。

　　头部大厂或正在本周不断终了检修，暂时日产有光复预期，且4月或有局部检修布置推迟，新产能中天、连云港预期近期生产品。跟着供应光复，从刚需倒推的重碱均衡转向过剩。大式样上，咱们仍旧支柱纵使有短期检修会对产量形成阶段性震荡，但尚不影响合座供需式样，商场仍处于中永恒过剩预期褂讪的共鸣中，库存处于汗青高位，上方压力鲜明。下逛则低价小幅补库，当下1400相近补库愿望较强。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃日熔倒推的刚需环比略有改正，光伏制品库存连续环比明显下滑。目前供需抵触有限。

　　截止到20250320，寰宇浮法玻璃样本企业总库存6946.0万重箱，环比-79.7万重箱，环比-1.13%，同比+9.19%。折库存天数31.3天，较上期-0.7天。华北区域代价上风以及商场心情策动下，中下逛采购备货主动性抬高，工场产销率较高，合座降库鲜明。周内华东商场企业合座产销较上周有好转，固然企业间出货存正在分别，但合座产销均衡以上，去库为主。华中商场本周产销前低后高，中下逛适量拿货叠加外发，合座库存由增转降。华南区域企业让利优惠下，出货较前期虽有抬高，但合座需求不足预期，下逛采购刚需为主，库存仍呈扩充趋向。

　　产销连续好转，闭心现货端涨价后产销陆续性。数据上，从产量库存再现的浮法玻璃1-3月外需估计下滑7-8%，需求环比好转，待验证幅度。从供需式样看，供应端保留低位震荡状况褂讪，但实质一季度合座冷修产线略不足预期，且仍有新焚烧产线，一季过活熔量环比回升。商场对远期需求仍有不合，整年角度看，从地产完毕推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑明显的布景下，不破除旺季下阶段性或迎来错配。远期需求尚不行证伪的条件下，盘面以预期胀励为主。后续闭心沙河湖北区域产销情景以及下逛订单情景。

　　【盘面记忆】截至3月24日：纸浆期货SP2505主力合约收盘上涨20元至5772元/吨。夜盘下跌16元至5756元/吨。

　　【工业资讯】针叶浆：山东银星报6490元/吨，河北俄针报5725元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4660元/吨。

　　【焦点逻辑】昨日纸浆期货05主力合约代价动摇走势，持仓量小幅扩充，以众头增仓占优。时间上看，日K线收阳线实体，下影线相对较长，上活动能一连性亏空，短期动摇为主。昨日进口木浆现货代价走势分别，山东、江浙沪区域局部字号现货代价下跌20-200元/吨，广东区域北木、凯利普现货代价上涨50元/吨；进口阔叶浆现货商场交投僵持，局部字号现货代价松动10-50元/吨。据悉，加拿大2025年3月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨10美元/吨：雄狮820美元/吨，金狮840美元/吨。短期纸浆根基面供需抵触僵持，供应端外盘提价，需求端压价采购。邦内纸浆通畅枢纽品牌价差拉大，从统计角度来看，品牌价差拉大显示需求端有所分歧，需求处于动摇组织中，采购一概性不强。短期纸浆需求及大宗商品处境影响代价弱稳式样，进口本钱撑持代价下方空间。

　　1、2025年3月17日-3月23日，第12周18港针叶原木估计到船17条，较上周削减9条，周环比削减35%；到港总量约41.46万方，较上周削减20.74万方，周环比削减33%。

　　2、据木联数据统计，3月10日-3月16日，中邦7省13港针叶原木日均出库量为6.49万方，较上周扩充12.87%。

　　3、2025年1月，中邦针叶原木进口总量约165.07万立方米，月环比削减23%，同比削减27.49%；2025年2月，中邦针叶原木进口总量约181.71万立方米，月环比扩充10.08%，同比扩充8.20%。2025年1-2月，中邦针叶原木进口总量约346.78万立方米，同比削减9.30%。